NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      以美國股市為中心，金融和資本市場的調整呈現出長期化跡象。美國聯邦儲備委員會（FRB，簡稱美聯儲）正在阻擋過去兩年半時間裏膨脹起來的美國股市、住房、創新3大泡沫。“市場vs中央銀行”的對立導致資産價格劇烈波動，2008年9月雷曼危機前後顯現出來的警惕信號接連出現。

      9月13日，美國道瓊斯30指數比前一天下跌1276點（3.9％），創下今年最大跌幅紀錄。14日的日經平均指數也以大幅下挫。

     8月美國消費者物價指數（CPI）的上漲率超過了市場預期，關鍵在於以房租為中心的居住費用的漲幅處於高水準。美聯儲從9月開始正式實施國債和美國住房抵押貸款支援證券（MBS）的減持（量化緊縮，QT），但“進度”卻大幅延遲。

  住房泡沫

      9月20日、21日召開的美國聯邦公開市場操作委員會（FOMC）會議可能會針對減持MBS討論採取積極的出售措施，而不是採取被動方式對償還部分停止再投資。雖然在今年的FOMC會議上沒有投票權，但亞特蘭大聯邦儲備銀行行長博斯蒂克（Raphael Bostic）認為，這樣做很有必要。與MBS掛鉤的“iShares 美國MBS交易所交易基金（ETF）”13日暴跌至94.60美元，接近於6月中旬創下的年初以來最低值（94.32美元）。

6月美國馬利蘭州表示出售房屋的標記（kyodo）

      在美國住房市場上，“雷曼級”數字隨處可見。由於貸款利率上升和房價高漲，銷量踩下剎車，7月新建住宅庫存（季節調整值，按年率換算）環比增加3.1％，達到46.4萬套，是2008年3月以來的高位。銷售套數除以庫存套數的“銷量庫存倍數”為1.1倍，大幅低於年初的2.1倍。降至2009年3月以來的低水準。美國標普500指數的同比漲跌率與住宅銷量庫存倍數聯動的傾向很強。

  股市慾望泡沫

      股市慾望泡沫可以從判斷股價偏高或偏低的指標——風險溢價看出。這是從表示股票預期收益率的收益率（每股收益除以股價的值）中減去安全資産（10年期國債）利息求出的。表示相對於投資金額，投資者每年得到多少超過安全資産的利率。數字越低，意味著為了少許收益率，投資者紛紛進入股市，股價偏高。