開採黃金的礦山企業正面臨前所未有的逆風。由於全球通貨膨脹，能源和勞務費等生産成本創出過去10年的新高。即使在黃金行情持續高企的背景下，利潤仍增長乏力。黃金儲量的每況愈下疊加利率上升，需要鉅額投資的資源開發的難度加強。在礦業行業內，為了維持生産基礎而通過重組實現合理化的趨勢正在加強。

　

　　2月上旬，有關世界代表性的金礦巨頭重組的新聞成為話題。美國最大黃金生産商Newmont對澳大利亞巨頭Newcrest Mining提出收購提議。提出的收購額約為170億美元。Newcrest Mining表示「這並非足夠的價值」，顯示出拒絕，有分析認為Newcrest Mining將為獲得更有利的條件而維持談判。

　

  　　

　　2022年，加拿大的知名黃金礦商Yamana Gold被該國的2家企業聯合收購。此外，中國的紫金礦業集團取得加拿大IAMGOLD持有的南美的大部分礦山權益，企業重組和資産出售相繼推進。

  

　　日本貴金屬市場協會的池水雄一表示，「是為了降低過剩成本，推進高效生産」。各礦企之所以追求規模，是因為黃金生産的作業費前所未有地提高，擠壓了收益。

 　　

　　世界黃金協會（WGC）和貴金屬諮詢公司Metals Focus的數據顯示，2022年7～9月黃金的平均生産成本（AISC）達到1289美元/金衡盎司。在2年裏上漲約3成，創出有可比數據的2012年以後的新高。資源型國家的通貨膨脹加劇，人工費和電費大幅上升。這正在推高開採、出貨和勘探等的成本。

　

黃金

  　　

　　2022年受烏克蘭危機等影響，世界金融市場緊張，危機時容易被買入的黃金的國際價格在3月突破2000美元/金衡盎司，逼近最高價。金礦企業的盈利預期也在加強。但在美國加速加息的2022年後半段，金價跌至1600美元左右。WGC的數據顯示，陷入虧損狀態（平均生産成本超過金價）的礦山在7～9月達到約1成。

 　　　

　　加拿大的大型金礦商巴里克黃金（ABX）的2022財年（截至2022年12月）財報顯示，利潤同比下降約8成。配置世界金礦股的交易所交易基黃金（ETF）「Vaneck Vectors金礦股ETF」的價格下跌1成。

      

    　　 

　　利率上升導致融資成本增加，金礦的開發投資負擔加重。有觀點指出，從實際的盈虧平衡線來看，有些礦山高於1600美元。日本的金融和貴金屬分析師龜井幸一郎表示，「礦山企業認為與新開發相比，收購現有礦脈更合理」。

     

  　　 

　　金礦企業的大規模化能否帶來生産穩定？市場分析師豐島逸夫認為，「容易開採的低成本礦脈非常少」。美國地質勘探局（USGS）的2023年報告顯示，黃金的世界儲量約為5.2萬噸。如果不考慮發現新礦脈等，以最近的速度持續開採，今後16～17年將開採殆盡。  

  　　

　　黃金除了投資之外，還有電子基板零部件等工業用途。在很多國家，還作為外匯儲備持有黃金。很多觀點認為，就算金礦巨頭借助重組強化實力，也無法保證産量增加，供求緊張感難以輕易化解。

    　　

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