美國聯邦儲備委員會（FRB）的降息預期正在加強。美聯儲主席鮑威爾在6月4日的演講中對貿易戰的激化表示了擔憂，稱「為保持經濟擴張，將適當採取行動」。預測經濟減速、提出進行搶佔先手的「預防性降息」的聲音也在美聯儲內部出現。市場大致上預測年內降息，認為在夏季以後的會議上轉向寬鬆的預測也已出現。

   

美聯儲（資料，reuters）

      

      4日，鮑威爾在美聯儲于芝加哥召開的貨幣政策研討會上發表演講。針對與中國等的貿易問題表示「不知道何時如何解決」，在此基礎上表示「將關注對美國經濟前景有何影響，為了保持美國經濟的擴張、就業的強勁和2％的通貨膨脹率，或將適當採取行動」。雖然避免做出將降息的暗示，但顯示出如果經濟下行風險提高、不惜轉向貨幣寬鬆這一姿態。

  

      激發早日降息預期的是聖路易斯聯邦儲備銀行的總裁布拉德。6月3日，在芝加哥發表演講時，布拉德表示「作為應對經濟減速的保險舉措，基準利率的下調有可能在近期獲得合理性」。在美聯儲內部，副主席理查德·克拉里達等人也指出，「如果經濟減速變得明顯，將採取寬鬆政策」，但布拉德首次提出了「近期」這一具體時間。

  

  　 作為對貨幣緊縮持慎重態度的「鴿派」而聞名的布拉德2019年在決定貨幣政策的美國聯邦公開市場委員會（FOMC）具有投票權。利率期貨市場受布拉德的發言推動，迅速加強貨幣寬鬆預期，以98％的概率押注年內降低0.25％的可能性。認為到9月降息0.5％的預測也達到49％。

         

           

      美國失業率降至約半個世紀以來最低水準，經濟走勢強勁。擴張局面到6月將達到整整10年，創出戰後最長擴張已成定局。但是，政策當局仍相繼發出降息論，這是因為貿易戰激化導致的經濟減速風險正在提高。

  

      美國供應管理協會（ISM）3日發佈的5月製造業景氣度指數為52.1，比上月下降0.7個百分點，創出自2016年10月以來、時隔2年零7個月的最低水準。美國總統川普相繼啟動對中國和墨西哥的懲罰性關稅，在製造業，因擔憂對供應鏈的影響而減少生産和投資的趨勢將擴大。

  

　   美國經濟在今年下半年進入調整局面的可能性也開始被談及。著名投資者斯坦利·德魯肯米勒表示「雖然並未進入經濟衰退，但最好慎重仔細地觀察」。

 

      經濟學家、屬於鮑威爾體制理論支柱的副主席理查德·克拉里達已開始使用「預防性降息」的表述。在葛林斯班體制下的1998年，美國經濟與現在一樣處於擴張局面，但美聯儲曾自同年9月至11月啟動了小規模降息。這是因為亞洲金融危機導致市場出現動揺，借助降息效果，美國經濟之後在近3年裏維持擴張局面。有觀點認為，現體制也將不等經濟惡化，就提前啟動貨幣寬鬆。

 

      美聯儲具有在2008年的金融危機後、憑藉積極的貨幣寬鬆恢復經濟復甦局面的成功經驗。日本銀行（央行）高官表示「此次不能落後於美聯儲」，將關注鮑威爾體制的動向。由於貿易戰的餘波，主要央行的貨幣寬鬆競爭有可能重燃。

   

      日本經濟新聞（中文版：日經中文網）河浪武史 芝加哥

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