全球企業償還債務的能力正在下降。今年約有1400家企業的評等下降，下調的速度達到了歷史最大的水準。受新冠疫情擴大影響，中央銀行正在為企業的資金週轉提供支援。雖然出現易於融資的局面，但連原本難以生存下來的企業都能續命，出現將來危機加深的風險。

 　　　 

　　評等體現企業償還債務的能力。為了確保手頭資金，企業的借款持續膨脹，但疫情結束需要較長時間，成為償債資金的未來收益的復甦正變得緩慢。

　　　　　

 　　　

　　截至6月25日，美國標普全球評等（S&P Global Inc.）下調了全球1392家公司債發行企業的評等，增至上年同期的3.4倍。與創出歷史最多的雷曼危機後的2009年基本達到相同水準。

  　　

　　標普將全球最大郵輪企業美國嘉年華、德國漢莎航空、法國雷諾下調至債務償還能力存在風險的「投機級」（垃圾級）。日本則有21家企業被下調評等，雖然仍是「投資級」，但豐田和三菱重工也被下調。

　　　

   　　

　　如果評等下降，企業再次融資的成本將提高。日本大和綜研的佐藤光指出，還存在「企業優先償還債務，資金難以用於投資」的風險。

     　　

　　截至2019年底，美國具有評等的企業中57％為垃圾級，歐洲也達到約4成。今年評等被上調的企業在全球僅為175家，評等為垃圾級的企業的比率將進一步提高。日本沒有低評等債券市場，具有評等的企業大部分適合投資。

 　　

　　一般來説在評等被下調後，企業的融資條件將惡化，難以融資。但目前，由於央行的資金週轉援助措施，市場正在恢復平穩。

　　　　　　

　　　　   　　

　　美國聯邦儲備委員會（美聯儲，FRB）將公司債的買入擴大至個別企業，日本銀行（央行）也擴大了買入額度。全球投資級公司債和國債的風險溢價利率（利率差，Spread）已恢復至疫情擴大導致市場出現混亂之前的3月上旬的水準。

  　　

　　在疫情暴發以後，美聯儲將降至垃圾級的企業的債券也納入收購對象。希望防止儘管銷售額銳減，但原本仍然具有一定競爭力的企業破産。但由於融資環境改善，在疫情暴發之前財務狀況就已惡化的企業也得到救助。

　　  

企業評等（資料圖）

 　　 　　    

　　美國調查公司Dealogic的數據顯示，評等為垃圾級的企業在6月的發債額超過500億美元，創出歷史新高。在發債企業中，約20家在疫情暴發後評等降至垃圾級。可以看出面臨運用困難、無處可去的資金正在協助全部低評等企業籌資的情況。

   　　

　　美國截至3月底的公司債（不含金融機構）比1年前增加近1成，首次超過10萬億美元。佔國內生産總值（GDP）的比率為49％，創出歷史新高。日本公司債佔GDP的比率也提高至逾9成。

  　　

　　截至6月25日，有119家企業出現債務違約，超過2019年全年。美國健身房運營商24 Hour和墨西哥零售企業Grupo Famsa出現債務違約。

  　　

　　全球新冠感染人數仍持續增加。如果無法償還債務、陷入破産的企業增加，投資者的警惕感將加強，低評等企業的公司債收益率將上升。這還有可能帶來導致破産進一步增加的惡性循環。

  　　

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）大西康平，宮本岳則 紐約

  　  　

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