美國商務部7月27日發佈4～6月期實際國內生産總值（GDP，季節調整值）速報值顯示，換算為年率同比增長4.1%。較1～3月期的2.2%相比增幅大幅擴大，創下約4年來的最高增長率，大型減稅政策推高了內需。在主要國家中，美國經濟呈現出接近「一枝獨秀」的狀態。不過，美國經濟高速增長的背後存在家庭消費過剩以及貿易戰前出現搶購需求等因素，也有缺乏持續力的可能。

 

      美國4～6月期的實際增長率大幅超過作為經濟巡航速度的潛在增長率（不到2%），創下2014年7～9月期以來的最高增長率。2009年7月之後的美國經濟擴張局面已進入第10個年頭，有望刷新二戰後最長紀錄（1991年4月～2001年3月）。

  

 

      美國總統川普27日在白宮緊急發表演説稱，「美國經濟成為全球羨慕的對象」。對於將在11月迎來中期選舉的川普政權來説，4～6月期的高增長成為宣傳政策效果的材料。

  

   減稅政策推高消費

 

      對經濟增長起到拉動作用的是佔GDP7成的個人消費。個人消費同比增長4.0%，創下2014年10～12月期以來的最高水準。由於就業增加和大型減稅政策，居民可支配收入出現增加，汽車等耐久消費品的消費也擴大了9.3%。

  

     法人稅的下調促使企業業績得到改善，設備投資也大幅增加了7.3%。美國企業投資在2015和2016年停滯不前，不過能源相關投資有所復甦，2017年之後將持續保持增長勢頭。川普所看重的出口也增長了9.3%，創下2013年10～12月期以來的最高增幅。

  

      國際貨幣基金組織（IMF）剛剛下調了日本和歐元圈2018年的經濟增長率預期，而美國經濟則勢頭強勁。川普政權承諾讓美國經濟回到3%的增長率，川普在27日的演説中強調，「稅制改革和貿易政策使可持續的高增長成為可能，高增長不僅限於這一次」。

  

  中美貿易戰前搶購？

  

      不過，IMF分析認為，減稅效果減弱的2020年之後，美國經濟增長率將迅速下滑至1%左右。實際上4～6月期的高增長存在特殊因素，很難説具有持續力。

   

  

      例如，出口增長主要是因為處於貿易戰漩渦中的大豆。5月的大豆出口額（季節調整值）環比大幅增長9成。由於與美國關係惡化，中國改為從巴西進口大豆，東南亞和歐洲的訂單湧向價格下降的美國産大豆。採購網的混亂成為暫時性的利多因素。汽車等耐久消費品消費大幅增長也可能是因為由於擔心上調汽車關稅導致價格上漲而産生了搶購需求。

   

美國總統川普（資料圖，reuters）

 

      此外，美國聯邦儲備委員會（FRB）的加息也具有冷卻經濟的作用。由於房貸利率上升等原因，4～6月期的住宅投資減少1.1%，連續2個季度陷入負增長。美國家庭的儲蓄率在3%左右，已降至金融危機前的水準，消費過剩的擔憂聲出現升溫。車貸等貸款的拖欠率也開始上升，美聯儲加息存在導致家庭消費夭折的風險。

   

      美國經濟最令人擔憂的是深陷貿易戰的泥潭。美國商會指出，「由於鋼鐵的進口限制措施，鋼材價格從較今年1月上漲了4成」。美國對鋼鐵加徵25%的關稅，鋼材價格上漲之所以超過加徵關稅的水準，是因為競爭壓力減弱，美國鋼鐵生産商相繼乘機漲價。鋼材價格的上漲將直接導致汽車産業和建築行業的業績惡化，對美國經濟構成下行壓力。

  

      IMF警告稱，如果川普政權上調汽車關稅，美國經濟將被拉低0.6個百分點。川普政權則樂觀地表示，「目前還看不到貿易問題對宏觀經濟造成的影響」（財政部長姆努欽），美國經濟的增長伴隨著減速風險。

   

    日本經濟新聞（中文版：日經中文網）河浪武史 華盛頓

 

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