美國商務部10月26日公佈的數據顯示，三季度（7～9月）美國實際國內生産總值（GDP，季節調整後）按年率計算環比增長4.9％。二季度（4～6月）環比增長2.1％，三季度的增幅比二季度大幅加速。即使加息也沒有衰減的個人消費一直拉動強勢的美國經濟。

 

　　美國從開始加息已過去1年半時間，經濟仍保持良好勢頭。美國商務部10月26日公佈的三季度實際經濟增長率高達4.9％。另一方面，目前有很多令人擔憂的因素。

　

　 　

　　經濟學家等在1年前預測美國經濟將在2023年內陷入衰退。實際上，從2022年3月解除零利率已過去了1年半時間，經濟勢頭並沒有減弱。

 　　

　　美聯儲（FRB）也做出了誤判。美國聯邦公開市場委員會（FOMC）的參與者在6月曾預測四季度的同比增長率為1.0％，而9月大幅調整為2.1％。

  　　

　　有觀點指出，隨著美國經濟從新冠疫情中恢復，報復性消費出乎意料地長期持續。

 　　

　　美聯儲主席鮑威爾10月19日圍繞預測表示，「一般預測從四季度到明年會降溫」。

 　

美國疫情後的報復性個人消費長期持續

　  

　　除了加息效應反映到經濟上存在滯後之外，影響美國經濟的因素越來越多。

  　　

　　10月起，在新冠疫情下暫停的學生貸款將恢復償還。截至6月，貸款餘額高達1.57萬億美元，借款方涉及到廣大群體。日本第一生命經濟研究所估算，這將把美國四季度的增長率拉低1.8個百分點。

  　　

　　舊金山聯邦儲備銀行8月曾指出，因新冠疫情下發放現金補貼而膨脹的家庭過剩儲蓄有可能在三季度枯竭。美國家庭的過剩儲蓄在2021年8月高峰時達到2.1萬億美元，創出歷史新高，支撐了旺盛的消費。

 　　

　　也有觀點認為，高收入階層（前20％）以外的人群截至6月已經耗盡過剩儲蓄。儘管如此，美國9月的零售額仍再次增長。

  　

　　　　　

　　拉動消費的因素也不少，包括股價（比新冠疫情前上漲3成左右）和房價走高、工資上漲速度超過物價漲幅等。

 　

　　鮑威爾解釋説，要使通膨率持續回落至2％的目標，需要使經濟增長率低於過去的趨勢水準。

  　　

　　雖然美聯儲在10月31日～11月1日召開的下次FOMC會議上保持政策利率不變的可能性較大，但如果經濟不會就此冷卻，在下下次會議之後新一輪加息仍會成為選項。

  　　

　　因房貸利率上升，9月美國的二手房銷售套數降至大約13年以來的最低水準，貨幣緊縮政策在部分領域引起了陣痛。

 　　

　　惠譽國際評等（Fitch Ratings）的數據顯示，信用等級較低的「次貸（Subprime）階層」拖欠汽車貸款60天以上的比例9月創出有數據可追溯的過去30年的最高紀錄。

 　　

　　貨幣緊縮政策長期化，會産生使經濟急劇減速風險加大的不良影響。美聯儲政策運營的難度越來越大。

  　　

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）高見浩輔 華盛頓

  　　

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