隨著日本首相安倍晉三宣佈辭職，歷時7年8個月的安倍經濟學也走向終結。在此期間，日經平均指數上漲了127％。可以説這是一屆對股價起到作用的政權。那麼，在戰後的日本經濟發展過程中，對於投資者來説，「太陽和北風」分別是哪些政權呢？

 

安倍晉三

 

       日本經濟新聞（中文版：日經中文網）以有統計數據的鳩山一郎及之後的政權為對象，對歷任首相任職期間的日經平均指數漲跌率進行了排名（現任安倍政權的數據截至宣佈辭職的8月28日）。排在第一名的政權繼承了提出收入倍增計劃的上屆池田勇人政權（第15名）的路線，實現了經濟的高速增長。在泡沫經濟中於1980年代後半期地價高漲時在任的竹下登排在第6名。而泡沫經濟崩潰時的海部俊樹、IT泡沫崩潰時的森喜朗則因為時機等因素而成為「北風政權」。

 

       第1名 佐藤榮作 趕上伊奘諾景氣

 

       任首相期間日經平均指數上漲率最高的是佐藤榮作，從1964年開始建立了為期8年的長期政權。其任期為1964年到1972年，趕上日本經濟長期擴張的「伊奘諾景氣」（1965~1970年），股價升至3.1倍。

 

佐藤榮作

 

       佐藤政權的經濟政策始於「低谷」。佐藤在1964年東京奧運會閉幕兩周後就任首相，受奧運會結束後需求下滑的影響，1965年出現了「昭和40年不景氣」。接連發生了山陽特殊製鋼公司破産、山一證券公司陷入經營危機等事件，1965年7月股價跌至1020.49點，創下該年的低點（按收盤價計算），比佐藤就任首相時下跌15％。

 

       為了度過不景氣的局面，佐藤政權推出了積極財政政策。1965年，在大藏相（相當於財務相）福田赳夫的領導下，決定在戰後首次發行赤字國債。通過採取大規模財政措施來刺激經濟，為伊奘諾景氣開闢了道路，但也成為持續至今的財政失衡的開端。

 

 

       伊奘諾景氣的經濟擴張期長達57個月，年均實際經濟增長率接近12％。在1美元兌360日元（後調整為308日元）的固定匯率制度下，日本的鋼鐵和電器産品等的出口起到了拉動作用。企業的設備投資不斷擴大。隨著貿易收支情況改善，財政方面沒有了外匯儲備的制約，經濟實現長期繁榮。

 

 

       以彩電、汽車、空調「3C熱潮」（英文首字母均為C）為代表的消費也大幅增長。佐藤的任期長達2798天，僅次於安倍晉三。佐藤卸任之日的日經平均指數收盤價為3695.31點。

 

        第2名 中曾根康弘 採取日元升值對策，引發泡沫經濟

 

       任期內股價上漲率在歷代首相中排在第2名的是中曾根康弘，1982年11月上台。中曾根就任首相前一天的日經平均指數為7890.38點，到1987年11月6日卸任時，上漲至22795.02點，上漲率高達2.9倍。

 

中曾根康弘

 

       中曾根政權上台時，受第二次石油危機的影響，日本處於從景氣「頂峰」走向衰退「低谷」的局面。中曾根政權以「小政府」為宗旨，力爭通過自由競爭來刺激經濟。推進了日本國有鐵道、日本電信電話公社和日本專賣公社3家公社的民營化以及存款利息自由化等，放寬了限制。日本經濟在1983年2月觸底反彈，1984年1月，日經平均指數收盤價突破了1萬點大關。

 

 

       80年代日美貿易摩擦加劇。陷入財政和貿易雙赤字的美國要求改變這一局面，1985年9月5個已開發國家就引導美元貶值達成協定。這一廣場協議簽訂以後，日元匯率從過去1美元兌240日元左右的水準急劇升值，日本國內的出口産業陷入困境。日本銀行（央行）出台貨幣政策，1986年逐步降低了官方利率。因貨幣寬鬆而産生的資金轉向股票投資等，日經平均指數在1987年1月突破了2萬點。同年2月，隨著實現民營化的NTT上市，個人投資者的投資熱潮擴大，成為引發後來泡沫經濟的因素。

 

       第3名 安倍晉三 貨幣寬鬆和日元貶值助推

 

       安倍晉三第2次上台後的政權提出「安倍經濟學」，創下歷任首相最長在任天數紀錄，股價提高到了原來的2.3倍，上漲率排在第3名。安倍的這一成績雖然不及自己的外叔公佐藤榮作，但超越了外祖父岸信介（第4名，與佐藤榮作是兄弟關係）。

 

岸信介

 

       安倍2012年12月26日上任。2012年因為歐洲債務問題嚴重等，4月中旬以後日經平均指數跌破1萬點。在12月的大選中，提出經濟再生的自民黨大獲全勝。政權更疊一確定，股價就開始走高，安倍上任前一天的收盤價為10080.12點。

 

 

       安倍上任後，在日銀大規模貨幣寬鬆的背景下，日元不斷貶值，以出口企業為中心，業績得到改善。股價也走高，2015年4月10日日經平均指數在過了15年後再次突破了2萬點。

 

 

       不過，隨後遭遇了2015年夏季的「股災」。當時中國經濟大幅減速，全球同時陷入股價下跌，日本也明顯呈日元升值股價貶值的趨勢，2016年日經平均指數再次跌破15000點。

 

 

       日經指數再次步入上升通道是在建立了蜜月關係的美國總統川普上台之後。川普在2016年總統大選中勝出，反映其積極財政政策，出現了被稱為「Trump Rally」的全球股價上漲。2018年10月，日經指數達到安倍在任期間的最高點24448.07點。2020年3月受新冠疫情衝擊，股價一度跌到16000點水準，但目前又回到了23000點水準。

 

       雖然股價上漲，但也存在擺脫通貨緊縮等未完成的政策課題。日本的實際國內生産總值（GDP）年增長率在2018年度以後也一直低於1％。

 

       日本經濟新聞（中文版：日經中文網）松本萌、村上徒紀郎、鈴木菜月

 

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