投資日本股票的海外投資者的姿態正日益謹慎。2016年1～9月凈賣出約6萬億日元，有可能超過曾發生「黑色星期一」暴跌的1987年，創歷史新高。背景是日元升值和經濟減速導致的企業業績惡化風險、以及市場對「安倍經濟學」的期待不斷落空。

   據東京證券交易所統計顯示，海外投資者自1月至9月第3周（20～23日）累計凈賣出5.9982萬億日元。作為1～9月的數據，或創出有可比數據的1982年以來最大規模。此前規模最大的是1987年1～9月（4.1萬億日元）。同年10月發生了「黑色星期一」，全年凈賣出額超過7萬億日元。

   海外投資者日趨看空是因為擔憂日本企業的業績。2015年底為1美元兌120日元以上的日元匯率已升值至1美元兌100多日元。即使經過了日本銀行（央行）的貨幣寬鬆政策的總結性驗證，日元升值風險仍愈演愈烈，日本出口相關企業面臨業績下調風險。管理日本股票基金的NWQ投資管理公司（NWQ Investment Management Company）的投資組合經理Peter Boardman表示，「在日元升值的過程中，以出口概念股為中心進行了拋售」。此外，美國大型機構投資者資本集團公司 (Capital Group)將川崎重工業股票的持有比率降低了3個百分點至4％以上。

   由於作為「安倍經濟學」的3個支柱之一的增長戰略並未具體落實，市場因此産生的失望在不斷擴大。富達國際(Fidelity International)全球股票首席投資官Dominic Rossi表示，「問題是日程表並不明確」。由於日本國內經濟的不確定性，內需概念股也日趨遭到拋售，經營時尚品牌的日本UNITED ARROWS的股價9月29日創出年初以來新低。

   自「安倍經濟學」行情啟動的2012年秋季至日經平均指數突破2萬點的2015年夏季，海外投資者累計凈買入20萬億日元。隨後賣盤佔據優勢，目前已經回吐4成左右。

   雖然來自海外投資者的拋售壓力強勁，但日經平均指數徘徊在1萬6500點～1萬6900點之間。很多觀點認為，行情堅挺是因為，日本銀行通過買入交易所交易基金（ETF）進行了支撐。作為新一輪貨幣寬鬆，日本銀行7月底將交易所交易基金購買額增加至每年6萬億日元，額度翻了一番。7～9月購買額達到1.42萬億日元以上，按季度計算創出歷史新高。比4～6月增加43％，形成了日本銀行吸收8月以後日趨加強的海外投資者拋售的格局。

   在日本國內外投資者中，有聲音擔心此舉對反映企業實力和景氣動向的股價形成産生影響。日生基礎研究所首席股票策略分析師井出真吾指出，「將導致扭曲的供求結構，投資者的買賣機會正在減少」。
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