本週（10月30~11月3日）的日本金融市場或出現大幅波動。除了日美的中央銀行將召開決定貨幣政策的會議之外，日本政府和日本銀行（央行）是否曾在10月實施匯率干預將披露。如果沒有干預，日元有可能進一步貶值。中東局勢迅速陷入緊張，影響日元匯率的變數增多。股市的警惕感也在增強。

      

   

      日元兌美元匯率在上周後半期的10月26日貶值至1美元兌150.70~150.79日元區間，創出1年來的新低。匯率在149.0~149.9日元區間基本不波動的行情正在恢復波動。很多觀點認為本週的波動會加大。原因是造成市場波動的因素將不斷湧現。

   

      作為推動日元升值的主要因素之一的是中東局勢的緊張化。因為日元有可能作為「低風險資産」被買入。以色列正在加強其在巴勒斯坦自治區加沙的地面行動。如果從與伊斯蘭組織哈馬斯的局部戰鬥發展到將其他中東國家捲入的局面，日元走向升值的可能性很大。

   

      與此同時，推動日元貶值的因素也很明顯。日本銀行將於10月30日～31日召開貨幣政策會議，並於31日公佈會議結果。局部有觀點預測將修改長短期利率操作（收益率曲線控制、YCC）。如果繼將長期利率上限上調0.5%的7月份之後，在3個月裏再次修改YCC，將使市場意識到貨幣政策的正常化。

  

      到目前為止，日元的貶值一直隨著日美利率差的擴大而加劇。即使日本銀行重新修正YCC，利率差也不會大幅縮小，日元貶值的壓力依然存在。但如果沒有重新修正，此前買入日元的投資者有可能轉而拋售日元。

  

      另外，日本財務省將在與日本銀行會議的同一天的9月31日公佈9月28日至10月27日的匯率干預報告。

       

      日元曾在10月3日觸及150日元關口，之後一度出現3日元左右的快速升值。在創出1年來新低的26日，也出現了從150日元左右迅速升值至149日元左右的瞬間。

    

      越來越多觀點認為日本政府將150日元作為防線。瑞穗證券的首席外匯策略師山本雅文解釋稱：「有大量海外投資者詢問‘是不是實施了干預’」。

   

      

      指揮干預行動的日本財務官神田真人針對匯率干預表示：「一般情況是不予公佈。一點益處也沒有」，目前尚未明確是否實施了干預。這是一種通過使投機者疑神疑鬼、令其對賣出日元猶豫不決的策略。

  

      三菱UFJ摩根士丹利證券的首席外匯策略師植野大作認為：「對干預的警惕正在推動日元升值2～3日元左右」。目前呈現賣出日元的「岩漿」正在積聚的狀態。如果「沒有干預」的情況被披露，「防線將比150日元更低」的觀點就會浮出水面，投機者拋售日元的情況也有可能加劇。

  

      在本週中期以後，美國方面將迎來重要事件。

  

      美國聯邦儲備委員會(FRB)將在11月1日之前召開美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議。雖然加息的推遲被認為已基本確定，但很難想像「高利率維持更長時間」的政策會被撤銷。這正在加強對利率和匯率的影響很小這一看法。

  

      同一天，美國財政部將提出未來3個月的具體國債發行計劃。

  

      最近的美國長期利率急劇上升(美國國債價格下跌)的背景是對美國財政的擔憂。野村證券的高級利率策略師小清水直和表示，如果美國國債「出現超出市場預期的大量發行，美國長期利率有可能再次上升」。在這種情況下，美元兌日元將會升值。

  

      股市將維持受到日美利率動向影響的局面。目前，美國利率上升導致美國科技股走弱，日本股市也以半導體概念股為中心受到波及。對股價指數貢獻度較大的Tokyo Electron截至10月27日連續2周下跌，合計跌幅達到7.5%。

  

      繼美國之後，日本的上市企業的財報發佈也將全面啟動。日元貶值至150日元區間將推高汽車等日本出口企業的收益，但有觀點認為股價已經將強勁業績設想在內。由於利率是決定股價的起點，只要利率不穩定、股市就將動盪的局面或持續。

     

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