NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      日元貶值將推高日本主要企業的業績。很多企業設想2023年度的匯率為1美元兌130日元左右，如果目前的匯率水準維持下去，20家主要日本企業的利潤將增加近2萬億日元。雖然進口企業的成本增加，但整體上成為東風的一面更為突出。企業能否借助日元貶值帶來的業績增長推動保增長投資、股東回報和加薪將成為焦點。

      日本經濟新聞（日經中文網）根據7家日本汽車企業、7家精密器械企業、3家電子企業、3家重工和機械企業的匯率敏感度和預期匯率估算了影響。如果10月以後以目前的1美元兌150日元左右、1歐元兌160日元左右為前提，將産生約2萬億日元的利潤增長。如果其他因素不變，對象企業2023年度的合併營業利潤預期將上調約2成。

      受益最明顯的是汽車。7家大型車企的受益金額達到約1.6萬億日元，佔整體的近8成。日元兌美元每貶值1日元，豐田的營業利潤將被推高450億日元，兌歐元每貶值1日元，就被推高60億日元。豐田設想2023財年（截至2024年3月）的匯率為1美元兌125日元、1歐元兌135日元。從日元貶值帶來的業績增長來看，美元和歐元合計可能高達8900億日元。日元貶值等帶來的利潤上行預期突出，市場預測的豐田本財年營業利潤為4萬億日元，明顯高於公司預期(3萬億日元)。

      即使在三菱重工、川崎重工、日立製作所和三菱電機等海外銷售額較高的企業，日元貶值也成為業績上行的主要推動力。

      從新力集團來看，日元兌美元貶值對部分業務構成逆風，但日元兌歐元貶值有積極影響。在遊戲、半導體和電子3個業務領域，日元兌歐元每貶值1日元，將為新力帶來80億日元的利潤增長。在歐洲業務較多的佳能和理光等精密器械企業也明顯受益於日元兌歐元貶值。

      從日本上市企業整體的2023年度的預期匯率分佈來看，1美元兌130～134日元左右佔整體的近6成，比例最高。125～129日元也佔1成以上。在這種情況下，預計東證主要(prime)市場的上市企業的2023財年凈利潤也將連續3年刷新歷史新高。

      從進口企業來看，日元貶值將導致採購成本增加。似鳥控股的9成商品在海外製造並進口到日本銷售，日元兌美元每貶值1日元，全年將導致經常利潤減少20億日元。各企業將通過提價和合理化措施來應對，但進一步提價可能導致消費意願下降。西松屋連鎖的社長大村浩一表示：“因為利率無法預測，我們並未採取突然增加外匯預約等措施”。企業採取匯率對策並非易事。

      儘管如此，根據大和證券的數據，日元兌美元和歐元貶值1日元，將推動200家主要日本企業的2023年度經常收益總計提高約0.4%。雖然影響度只有10多年前的一半，但益處仍然巨大。大和證券預測，現階段200家公司的經常收益將比2022年度增長6%。匯率前提在7月以後定為1美元兌換135日元、1歐元兌換150日元，首席策略師阿部健兒表示“如果匯率維持現在的水準，存在業績上行空間”。

      因日元貶值而産生的收益用於何處成為焦點。在東證要求企業改善PBR（股價凈值比）等背景下，上市企業正在加強股東回報，2023財年的分紅將達到創歷史新高的15萬億日元。不過，從分紅和股票回購合計佔凈利潤的比例來看，大企業為40%(中間值)，仍低於美國(80%)和歐洲(近60%)，要求擴大回報的投資者很多。

      除了設備投資、研發費用、並購(M&A)等保增長投資之外，有助於確保優秀人才的加薪和技能重塑(Reskilling)等人力資本投資也不可或缺。在經營環境不確定性加強的情況下，如果能夠增加此類投資，有可能提高企業價值和激活國內經濟。

      日本經濟新聞（中文版：日經中文網）森國司