在外匯市場，日元的獨自貶值日趨明顯。日本銀行（央行）的政策修正預期減弱，日本國內長期利率面臨下降壓力。由於美國聯邦儲備委員會（FRB）高官的牽制降息發言，美國長期利率進一步上升。認為日美利率差將擴大、短期內難以縮小的看法佔據優勢。

　

　　　

　　在1月17日的東京外匯市場，日元兌美元匯率一度跌至1美元兌147日元區間後半，創出1個半月以來的最低水準。在2023年底曾觸及1美元兌140日元區間，日元在2周多的時間裏貶值了4.6%。

 　　

　　在主要貨幣之中，日元的貶值尤為突出。從與2023年底相比的貶值幅度來看，超過了澳元（貶值3.6%）和瑞典克朗（貶值3.4%）。歐元和英鎊僅貶值0.8%～1.6%。

 　

　

　　1月17日，日元貶值的主要原因是美元兌主要貨幣的升值。

  　　

　　美聯儲理事沃勒在16日的演講中表示，「要慎重考慮政策的軌道修正，沒有必要著急」。對市場認為美聯儲會大幅降息的預期進行了牽制。

      　

　　他曾在2023年11月提到了降息的可能性，其後美國長期利率的降低有所加強。本次演講令較早降息的預期有所減弱，美國10年期國債收益率自5日以來首次升至4.07%以上。顯示美元總體強勢程度的「美元指數」創出1個月以來的新高。

     　　

　　本來從2024年初開始，日元本身的利空因素變得明顯。這是因為原本預計最早在1月會議上實施的日本銀行貨幣政策修正的預期出現減弱。

  　　

　　日本銀行的總裁植田和男在2023年底接受NHK採訪時，針對2%的物價穩定目標解釋稱，「處於無法確信能否持續穩定地順利著陸的狀況」。認為日本銀行不急於調整政策的預期正在加強。

　

　　

　　2024年1月1日，日本能登半島發生地震。市場認為有必要評估地震對經濟的影響，進一步傾向於認為日本銀行1月的會議將擱置解除負利率政策。

  　

　

　　日本國內的利率急劇下降，10年期國債收益率一度觸及0.55%的一個月以來新高。

  　　

　　三菱UFJ銀行的首席分析師井野鐵兵指出，「年初以後日本和美國各自因素的乘積效應導致了日元貶值」。2023年底日美的長期利率差為3.2%，目前已擴大至近3.5%，導致了美元買入和日元賣出。

   　　

　　此前，日本股市上漲時日元被賣出的情況很多。海外投資者在購買日本股票時，為了對沖匯率波動風險，通常會實施賣出日元、買入美元的匯率鎖定。在日美短期利率差擴大的背景下，能夠獲得利率差額的賣出日元的好處是巨大的。

 　　

　　從中長期來看，日元升值前景並未消失。認為2024年內美聯儲下調利率、日本銀行解除負利率政策這一市場預期沒有改變。

  　

資料圖

　　

　　1月22日至23日將迎來日本銀行的貨幣政策會議。會議結束後，將在經濟和物價形勢展望中，公佈截至2025年的除生鮮食品以外的核心CPI漲幅的預測值。在資源價格上漲等因素消除後，能否維持物價緩慢上漲將成為焦點。

  　　

　　理索納控股的外匯策略師石田武認為：「在春季解除負利率之前，如果植田總裁發言的語氣發生變化，也可能成為日元升值的壓力」，市場上這種觀點根深蒂固。日元轉為升值的可能性仍然存在。

  　　

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）田村峻久

  　　

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