NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      小栗太：美國聯邦儲備委員會(FRB)主席鮑威爾在12月13日的記者招待會上明確表示已就降息時間進行討論。這引發了日元兌美元快速升值的「鮑威爾衝擊」。在次日14日的東京市場，日元匯率一度暴漲至1美元兌140.0~140.9日元區間。歷史性的日元貶值局面迎來了轉捩點。

市場對美國的降息預期招致日元匯率一度暴漲至1美元兌140日元區間

     美聯儲遲早會轉向降息是市場的共識。多數市場相關人士認為，美聯儲將從2024年中期開始降息，美日之間的利率差將逐漸縮小。關於日元匯率，市場也描繪了在2024年底之前升值至1美元兌130日元的前景。

     「原先設想的匯率預期提前了半年左右」，日本市場風險顧問公司（Market Risk Advisory）的深谷幸司如此表示。此前，深谷預測2024年上半年將為140～150日元，2024年下半年為130～140日元。深谷認為「美聯儲實際啟動降息將是2024年中期以後」。但由於此次鮑威爾的發言，傾向於認為2024年上半年也有可能出現超過140日元的日元升值。

     日本瑞穗證券的上野泰此前也描繪了類似的匯率前景，但在鮑威爾發言後，提前了日元升值預期，認為：「2024年上半年出現130～140日元的交易也不奇怪」。

      2024年的日元匯率的焦點是美國降息的時間，但在市場上，認為「美國降息開始將比當初預想的更早」的觀點正在迅速加強。美國高盛集團公佈了美聯儲將於2024年3月、5月、6月實施分別為0.25%的連續降息這一修正預期。預測2024年上半年將有3次降息。

     在日美利率差擴大的背景下，2022年和2023年連續2年出現突破150日元關口的歷史性日元貶值局面，但2024年轉為日元升值趨勢成為市場主題的可能性很高。

      此前，以利率差擴大為依託、主導日元貶值的是海外的對沖基金。從2023年初的130日元左右的水準開始賣出日元、買入美元，預計今後鎖定匯兌收益的買入日元、賣出美元的情況將擴大。很多市場相關人士將130日元視為高點的指標也是出於這個原因。

     不過，反過來看，很少有觀點預測日元升值將大幅超過130日元。原因何在呢？