NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      在2023年的外匯市場上，“過於便宜的日元”引人關注。日元在主要貨幣中跌幅最大，與基於國內外物價計算出的理論值相比，偏低程度創出歷史新高。另一方面，預測2024年日元升值的聲音很多。但如果不加強經濟實力，偏低情況的修正也可能不如預期。

       2022年底的日元匯率為1美元兌131日元左右，到2023年11月一度貶值至151.5~151.9日元區間，日元兌美元貶值了20日元。目前回升至140日元水準，截至12月27日的全年跌幅為8%，在主要貨幣當中跌幅最大。日元貶值的程度也達到歷史性水準。

       匯率領域有一種叫做“購買力平價”的概念，以一物一價為前提，為了使兩國之間的商品和服務價格相同而確定匯率。這一概念通常用於摸索中長期的匯率趨勢。

       國際貨幣研究所的數據顯示，截至最新的11月，按企業物價指數換算的購買力平價為90日元，按消費者物價指數換算則為108日元。與11月的實際匯率之差分別高達59日元和41日元。作為向日元貶值方向的偏離值，二者均創出1973年以來的歷史最高。

       實際上，日元貶值超過按消費者物價換算的購買力平價的局面可以追溯到1980年代。當時沃爾克領導的美國聯邦儲備委員會（FRB）為了消除通貨膨脹，實行了激進的貨幣緊縮政策。美國短期利率迅速上升，一度達到20%左右。

       2023年，美聯儲也實施了歷史性的貨幣緊縮，這種特殊情況與1980年代類似。花旗證券的貨幣策略師高島修指出，“如果美國通脹恢復正常，（日元匯率）與當前購買力平價的差距將逐漸縮小”。

       三菱UFJ資産管理公司的首席基金經理石金淳也認為，日元匯率偏離購買力平價的情況過於嚴重。他認為，“美國利率下降與日本經常項目收支的改善相疊加，日元的過度貶值將得到修正”。美國長期利率已經比峰值下降1.2%，降至3.8%左右。

       QUICK的民間預測顯示，2023年度（截至2024年3月）的經常項目盈餘將達到近24萬億日元，增至2022年度的3倍左右。SMBC日興證券的宮前耕也高級經濟學家表示，2024年度“（相關進展較為順利的）5座核電機組如能重啟，將産生1.2萬億日元的經常項目收支改善效果”，經常項目盈餘有可能進一步增加。