8月21日，中國人民銀行（央行）1個月來再次決定降息。背後存在對需求不足，通貨緊縮隱憂加強，銀行融資低迷等狀況抱有的危機感。不過，利率的下調幅度小于市場預期。中國政府對大規模財政擴張持謹慎態度，重振經濟有可能需要較長時間。

        

     

      在作為事實上的基準利率的貸款市場報價利率(LPR、貸款優惠利率)中，作為優質企業貸款利率參考的1年期降至3.45%，下調0.1%。作為住房貸款利率基準的5年期以上的利率仍維持在年4.20%。

  

      中國人民銀行8月15日將作為LPR計算基準的對商業銀行的1年期利率下調0.15%。相比之下，1年期LPR的降幅較小，僅為0.1%。

  

      這有可能是為了銀行確保利差而抑制了下調幅度。另外，之所以維持5年以上的利率不變，是為了根據各個銀行自身的狀況推動住房貸款利率的下降，而不是一律下調。也有可能是擔心人民幣與美元的利差擴大，導致人民幣進一步貶值。

   

7月新增人民幣貸款創出13年零8個月以來新低（REUTERS）

     　　

      中國人民銀行之所以決定進一步降息，是因為經濟放緩導致企業和家庭的資金需求疲軟。7月的人民幣新增貸款(扣除還款部分的凈增加額)同比減少50%，降至3459億元。創出自2009年11月的13年零8個月來的最低水準。

 

      其中，住房貸款等面向家庭的貸款是3個月來首次陷入負增長。償還比新增貸款多。由於民眾對就業等未來的不安，住宅銷售下滑，新增住房貸款也沒有增加。另一方面，由於利率下降等原因，通過存款和投資賺取的收益減少的家庭提前還貸的趨勢加強。

  

      家庭對包括耐用消費品在內的大額消費持謹慎態度，民間企業也不願進行新的投資。由於內需不足，中國7月的居民消費者物價指數（CPI）時隔2年零4個月同比下滑。通貨緊縮的隱憂正在加劇。

  

      中國人民銀行、國家金融監督管理總局和證券監督管理委員會8月18日召開金融機構官員參加的電視會議。指出：「要注重保持好貸款平穩增長的節奏，適當引導平緩信貸波動，增強金融支援實體經濟力度的穩定性。要繼續推動實體經濟融資成本穩中有降，規範貸款利率定價秩序」。

  

      在經濟下行的隱憂加劇的2008年雷曼危機之後，中國通過高達4萬億元的經濟刺激措施創造了需求。2015年前後又被稱為「中國衝擊」，經濟出現減速，但在強勁消費的推動下，通過激活住宅市場等措施實現了復甦。

　　　

       　　　　

      圍繞最近的經濟狀況，7月召開的中央政治局會議指出「當前經濟運作面臨新的困難挑戰，主要是國內需求不足」。但是，對實施能夠迅速創造需求的財政刺激保持謹慎態度。

  

      日本第一生命經濟研究所的首席經濟學家西浜徹分析稱：「由於2008年的政策成為過剩負債的根本原因，因此猶豫不決」。新的財政刺激政策可能會加劇地方財政困難。

  

      由於財政上尚未採取行動，貨幣政策受到影響。在看透這一點的市場上，對進一步貨幣寬鬆的預期加強。

  

      中國的證券公司中信證券認為，年內還有可能進一步降息。還有觀點預測稱，為了降低銀行的融資成本以鼓勵貸款，人民銀行有可能下調存款準備金率。

  

      不過，也有不少聲音對貨幣寬鬆的效果存在疑問。由於接連下調利率，中國的住房貸款利率自2022年下半年起不斷創出歷史新低，但住宅銷售仍持續下滑。

  

      「（我們）沒有設備投資的計劃等。首先要讓企業持續下去才行」，廣東省東莞市經營一家有40多名員工的服裝釘扣機工廠的劉先生坦言。

  

      最近幾年來，海外訂單一直在下降，國內的價格競爭也越來越激烈。劉先生説：「有些同行非但沒有擴大生産，反而縮小了規模」，對於獲得貸款和擴大投資持否定態度。

  

      在廣東省一家國營企業工作的30多歲的趙先生表示：「現在不想投資房地産，因為不一定會像過去那樣上漲」。

  

      中國的評等機構東方金誠的首席宏觀分析師王青表示：「個人貸款對利率非常敏感，因此在利率下降的局面下，容易出現對貸款持觀望態度的趨勢」。

  

      日本經濟新聞（中文版：日經中文網）川手伊織、川上尚志 廣州

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