在2016年春季之後，中國股市出現了復甦跡象。然而在目前，股市的上漲步伐越來越沉重。原因為幾家被稱為「國家隊」的主權基金降低了持股比例。被中國視為年度最重要政治活動的G20首腦峰會閉幕，似乎推高行情的動機減弱，招致了個人投資者的不安。

　　在G20峰會開幕前一天的9月3日，中國國家主席習近平在二十國集團工商峰會發表演講時表示，「中國經濟發展不少領域大而不強、大而不優」，對本國經濟的競爭力做出了坦率評價。中國經濟未能擺脫依賴政府投資的局面。中國上市企業上半年財報基本在8月底悉數公開，煤炭和機械等多個行業萎靡不振。

　　緩慢復甦的上證綜合指數也持續在3000多一點的水準徘徊。原因不僅僅在於經濟減速以及企業業績不振。使投資者變得慎重的是「國家隊」基金正在逐漸減持股份。

　　在中國股市泡沫破裂的2015年年中，政府下屬的中國證券金融投入2000億元護市，創立了5個運營資産分別為400億元的基金。

　　5個基金截至2015年9月底將資産的60%～90%投向了股票。單純平均達到75％，動用了1500億元進行買入。「國家隊」代表政府持續買入股票。

　　但在最近，截至2016年6月底的股票持有比例平均降至43％。雖然也受賣出價格影響，但這相當於出售了600億～700億元左右。對於步履蹣跚的中國股市來説，這是一筆不小的金額。

　　一名散戶表示對「國家隊」依然抱有期待，認為只是在股票脫離底價的時鎖定收益。還有觀點認為，主權基金並未清盤，而是提高了股價暴跌之際能夠買入的現金比率。

　　但仍有人對「國家隊」在此時拋售抱有疑問。也許是因為中國股市已比最低點上漲了約10%，低估感已經減弱。還可能是認為只要過了G20峰會就好，今後將逐漸退出市場。當然，沒有「國家隊」的直接表態，佔中國股市80%的個人投資者只能徒增煩惱。

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）張勇祥 上海
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