NIKKEI——日本經濟新聞中文版

6月3日上海一家證券公司交易所

 
  　 2015年中國股市泡沫崩潰即將過去1年時間。目前中國股市仍徘徊在下跌4成的水準，依賴政府救市的股票市場籌集資本的本來功能削弱。另一方面，人民幣在去年夏季貶值後，貶值壓力仍然巨大，中國人民銀行（央行）正持續買入人民幣進行干預。看似企穩的中國金融市場仍未消除扭曲。

　   中國股票市場屬於海外投資者的投資受到限制的“封閉市場”。作為中國股市的代表性指數，上證綜合指數6月8日收盤為2927點。與2015年6月12日的頂點（5166點）相比，跌幅超過4成。指數自4月下旬起跌破3000點大關。

   　 市場功能的下降日趨突出。上海市場的交易額5月30日僅為1167億元，還不到2015年6月頂峰時（1.3117萬億元）的10分之1。此外，1～5月首次公開募股（IPO）的融資額僅為260億元，僅為上年同期的3分之1。這是因為擔憂股票供求惡化的當局收緊了IPO。

  　 上市的23家主要證券公司2016年1～3月的凈利潤比上年同期減少一半，有觀點認為，多家證券公司將進行降工資和裁員等調整。

　 遭受沉重打擊的個人投資者正在減少交易。同時由於只顧眼前的應對措施，市場失去了基礎。中國政府在去年夏季股價暴跌期間，禁止了被稱為“場外配資”的杠桿交易。限制大股東拋售股票，還相繼扣押機構投資者和證券企業的高管，指控其從事了投機性拋售。

　 今年1月還上演了在實施4天后就取消在行情動蕩時停止交易的“熔斷”機制這一鬧劇。

　 中國上市企業2015財年（截至2015年12月）的凈利潤時隔7年出現下降，今年1～3月也萎靡不振。在業績增長預期下降的背景下，支撐股市的是公共資金。

　 總市值巨大、對指數影響明顯的銀行股經常成為“國家隊”買入的對象。在中國工商銀行等四大銀行中的3家，截至3月底公共資金的持股比率比2015年底出現上升。在下午的交易中，股價暴漲的情況很多，市場相關人士認為，“為了支撐整體行情，當局在市場結束之前進行了買入”。

    日本經濟新聞（中文版：日經中文網）張勇祥 上海
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