夏普的前景越來越充滿不確定性。夏普的股價比年初下跌兩成，證券分析師的業績預期也低於該公司發佈的數值。主要原因是夏普6月27日完成了對運營液晶面板工廠的堺螢幕産品公司（SDP，堺市）的收購。在過去曾引發過經營危機的工廠，再次由夏普擔負起面板市場行情波動的風險。此次收購是母公司鴻海精密工業的意向，無論是市場還是夏普公司內部，都難以揣測出真實用意。

    

       「為什麼在面板價格高漲的時候決定收購呢？這樣做不是對股東的背叛嗎？」在6月23日的股東大會上，股東紛紛對新社長吳柏勳等經營層人員提出批評。之前持有SDP兩成股份的夏普從薩摩亞的一家投資公司手中收購了其餘股份。利用發行新股，通過換股方式來實施，簡單計算，費用達到約400億日元。

    

夏普社長吳柏勳4月在堺市召開的記者會

  

      吳社長在股東大會上表示：「打算在3年內使SDP實現扭虧為盈」。因面板價格上漲，2021財年（截至2021年12月）SDP實現了4財年以來首次盈利。但從吳柏勳的發言來考慮，目前的情況似乎比較嚴峻。瑞穗證券高級分析師中根康夫分析稱：「2022財年（截至2022年12月）SDP可能會出現150億～200億日元的營業虧損」。

   

      夏普給出的收購理由是要穩定供應電視用面板等。但另一方面，今後面板市場行情的波動將與夏普的業績直接掛鉤。目前因宅家需求告一段落，電視需求減退，面板市場行情惡化。夏普的一位高管也疑惑不解地表示：「時機很微妙」。

    

 

      SDP現在的工廠是夏普2009年共計投資4300億日元建成投産的。與中國和南韓廠商之間的價格競爭導致盈利情況惡化。2012財年（截至2013年3月）夏普計提了5453億日元的史上最高虧損額。

    

      鴻海於2016年收購了經營惡化的夏普。鴻海創始人郭台銘的資産管理公司獲得了SDP的過半股份。為了拯救夏普，就把SDP剝離了出去。郭台銘的資産管理公司於2019年出售了持有的SDP股份。

    

      據相關人士透露，回購SDP是根據鴻海以及出身於該公司、2016年開始擔任夏普經營一把手的戴正吳的意向做出的決定。戴正吳3月在發給員工的消息中解釋説：出售SDP的情況就像父親因為家業經營得不順利，把孩子過繼給別人當養子一樣。家業恢復之後，不管遭到周圍的多大反對，父親都想把孩子要回來。

    

   

      通過鴻海的徹底削減成本等經營改革，夏普從2017財年（截至2018年3月）起實現最終盈利，無疑實現了重建。據QUICK FactSet介紹，代表經營效率的指標——總資産收益率（ROA）2021財年（截至2022年3月）為3.8％。超過索尼集團（3.1％）和松下控股（3.4％）。

    

 

      但也有觀點認為「這不是夏普的實力」（大和證券的分析師榮哲史）。

     

       ROA可以分解為總資産週轉率和銷售利潤率。夏普2021財年（截至2022年3月）的SDP業績改善，權益法投資收益增加，匯兌差額也成了推動作用。加上臨時性強的利潤，推高了銷售利潤率。

    

       2020財年（截至2021年3月）還有出售廣島縣電子部件工廠的收益。受到新冠疫情打擊的2019財年（截至2020年3月）屬於例外，2018財年（截至2019年3月）還有出售總部土地的收益。這些短暫收益都推高了銷售利潤率。

     

 

      由於自有資本還很少，因此總資産週轉率容易提高。索尼集團從事金融業務的總資産龐大，松下控股的自有資本很高。

    

      從代表主業盈利能力的銷售營業利潤率來看，情況完全不同。夏普2021財年（截至2022年3月）為3.4％，與鴻海收購後的2016財年（截至2017年3月，3.0％）持平。大和證券的榮哲史認為「雖然削減了成本，但未能轉變為附加值高的業務」。

     

      另一方面，2021財年（截至2022年3月）的營業利潤率，索尼集團為11.2％，松下控股為5.0％，超過夏普。索尼集團比2016財年（截至2017年3月）上升了4.1個百分點。

   

 

      市場對夏普的業績持悲觀態度。從證券分析師的預測平均——Quick Consensus來看，2022財年（截至2023年3月）的純利潤預測為396億日元。低於夏普預測21％。

   

      救命稻草是創造了約5成營業利潤的白色家電。2021財年（截至2022年3月）微波爐「HEALSIO」等銷售業績良好，該業務的銷售營業利潤率為10.8％。東大阪市一家家電量販店的男銷售員説：「夏普製造特色家電的DNA從來都沒有改變」。

   

2017年，鴻海的郭台銘（左）和戴正吳在台北的員工會議上宣傳夏普生産的機器人

 

      隨著夏普將SDP納為全資子公司，發行新股，鴻海集團4家企業對夏普的出資比例由52.6％降至49.5％。自2016年以來首次低於50％。夏普將根據董事的派遣情況等判斷鴻海還是不是母公司。

 

       鴻海將轉向增長空間大的純電動汽車（EV）相關業務。鴻海將違背希望維持關係的夏普的意願，對夏普的關注和關心也有可能減少。

 

    日本經濟新聞（中文版：日經中文網）佐藤遼太郎

   

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