歐美藥企研發投資效率高，日本落後
2021/09/01
全球大型製藥企業的研究開發實力差距越來越明顯。對研發投資效率進行分析的結果顯示，在全球排名前十的企業中，美國藥企佔據7個席位。日本企業處於劣勢。排在日本前10名的企業的平均投資效率約為全球前10名的一半，而且日企在新冠病毒藥物方面也落後於人。新藥開發需要花費鉅額費用。日企需要將經營資源集中到具備優勢的疾病和技術領域，以此提高效率。
日本經濟新聞（中文版：日經中文網）以全球製藥企業為對象，分析了研發投資的利潤貢獻度。此次分析以QUICK FactSet的數據為基礎，得到了多名證券分析師的協助。
新藥開發在投資和獲得收益上存在時間差。因此，此次對「研發投資效率」的定義是，5年內投入的研發費用使下一個5年的EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）與研究開發費用的合計額增加了多少。倍率越大，意味著投資效率越高。
 |
全球排名的對象是6～10財年前（上一個5財年）的研發費用合計額達到30億美元以上的企業。排名靠前的企業是集中投資特定疾病領域、開發出「搖錢樹」藥物的歐美大企業。
排在首位的是實現新冠治療藥物「瑞姆西韋（Remdesivir）」實用化的美國吉利德科學公司（Gilead Sciences），研發投資效率達到約8倍。該公司的2020財年（截至2020年12月）銷售額為246億美元（約合2.7萬億日元），低於銷售額達到3.1978萬億日元（2020財年，截至2021年3月）的日本國內最大藥企武田藥品工業（投資效率排在第19位）。
吉利德的特點是主要專注於愛滋病毒（HIV）領域。2020財年HIV相關業務的銷售額佔總體的近7成。
 |
| 吉利德標誌（reuters） |
吉利德日本法人的社長盧克·哈曼斯（Luc Hermans）表示，「我們只投資能夠成為世界頂尖的領域」。瑞姆西韋也是針對缺少有效治療藥的伊波拉出血熱而開發的産品。該公司篩選了重點領域，在投資回收無望的丙型肝炎領域縮減了新投資。6～10財年前的研發費用合計額為108億美元，是武田的6成左右。
輝瑞排在第13位
美國艾伯維（AbbVie）的研發投資效率達到6倍以上，排在第2位，該公司擁有單一藥物銷售額居全球首位的類風濕關節炎藥物。風濕等免疫疾病治療藥物的銷售額佔總體的近5成。排在第4位的美國渤健（Biogen）專注於阿茲海默型認知症等神經疾病領域。渤健在這一領域與日本衛材共同開發的新藥于6月獲得了美國食品藥品監督管理局（FDA）的有條件批准。
在研發效率方面存在的傾向是，集中開發領域的企業排在前列、業務領域廣泛的巨型製藥企業效率較低。其中，開發新冠疫苗的美國強生排在第7位，美國輝瑞排在第13位。
輝瑞在2010年代前半期出售和剝離膠囊製造、營養食品和動物藥品等業務，不斷轉向研究開發型的經營。最終階段的臨床試驗成功率（5期平均）到2020財年（截至2020年12月）達到85％，比5年前提高15個百分點。攜手德國BioNTech較快開發出新冠疫苗就是改革的成果。
另一方面，與歐美企業相比，日本國內的製藥企業規模較小。統計對象是國內排名中6～10財年之前的累計研發投資為15億美元以上的企業。
日本國內的首位是排在世界第10位的中外製藥，研發效率為3.5倍。其優勢在於與瑞士的母公司羅氏的關係。據悉臨床試驗佔研發費用的6～8成，而海外的臨床試驗和銷售交給羅氏進行。血友病治療藥「Hemlibra」的海外銷售作出貢獻，2021財年（截至2021年12月）的核心凈利潤預計連續5年創出新高。
鹽野義排在日本國內第2位
鹽野義製藥並未進入全球排名，但排在日本國內第2位。雖然落後於歐美企業，不過鹽野義正在開發新冠疫苗。該公司以傳染病領域為支柱，其技術在低分子藥物領域具有優勢。2020財年（截至2021年3月）的營業收入為2971億日元，排在日本國內第10位，總市值約為2萬億日元，排在國內第7位。鹽野義社長手代木功表示，「（在低分子藥物領域）具備很強的全球競爭力」。
 |
在中外製藥和鹽野義表現強勁的背景下，日本國內前十家企業的研發效率平均約為2.5倍，僅為世界前十平均水準的約一半。日本國內企業的劣勢顯而易見。
瑞信證券的高級分析師酒井文義表示，「如果不把經營資源集中於能達到頂尖水準的研發 領域，就無法在世界上取勝」。武田和安斯泰來製藥等正在推進伴隨裁員的業務的篩選。SMBC日興證券的分析師田中智大指出，「很多公司擁有專利到期藥等效率低下的業務」，需要進一步調整業務組合。
日本經濟新聞（中文版：日經中文網）山田航平，松隈未帆
版權聲明：日本經濟新聞社版權所有，未經授權不得轉載或部分複製，違者必究。