日本遊戲軟體大型企業光榮特庫摩控股（KOEI TECMO HOLDINGS）的增長正掀開新的一幕。舞臺是屬於世界最大遊戲市場的中國。該公司的智慧手機遊戲《三國志戰略版》熱銷，IP（智慧財産權）業務的前景日趨樂觀。

        

KOEI TECMO的手遊《三國志戰略版》

   

      《三國志戰略版》是以2016年面向「PlayStation4」等推出的《三國志13》為基礎的作品。是一款借助內政和戰鬥等力爭統一三國時代的亂世的模擬遊戲。

   

      據移動終端市場調查公司美國App Annie統計，自2019年9月開始發行以來，在中國手遊的收費排行榜上始終維持在前十。

 

  

      在中國，作為光榮特庫摩主力題材的《三國志》和《信長之野望》等歷史遊戲曾經一度盜版橫行，但該公司2018年在當地打贏了有關禁止盜版發行的訴訟。這使得能在充分準備的基礎上滿懷信心地推出《三國志戰略版》，並向被認為達到約4.5萬億日元的世界最大市場發起攻勢。

   

      1月25日，光榮特庫摩發佈的2020年4～12月的合併財報顯示，營業利潤達到193億日元，作為同一期間創出歷史新高。日本以外的海外營業收入比率比上年同期增加13個百分點，超過了50％。

  

      對光榮特庫摩來説，《三國志戰略版》還成為擴大IP業務的突破口，把花費了約35年構建的遊戲的世界觀作為版權出租給中國阿里巴巴集團旗下的遊戲企業，並相應獲得授權費收入。

  

      在中國的開發和運營完全交給阿里巴巴方面，光榮特庫摩的工作則是為避免本來的世界觀被破壞而實施監督，首席財務官（CFO）淺野健二郎表示，「授權費收入基本上直接成為本公司的收益」。

  

      歷史上的人物在設定方面沒有著作權，由於知名度較高，還容易進行遊戲的廣告宣傳。據稱，一旦成為用戶，與其他類型相比，成為固定粉絲的可能性也很高。這是長期以來光榮特庫摩取得較高收益的原因之一。廣告宣傳費佔營業收入的2％左右，大幅低於同行業的日本SQUARE ENIX Holdings（史克威爾艾尼克斯控股）的約8％。

               

      觀察日美兩國大型遊戲軟體企業的營業利潤率，與SQUARE ENIX 、美國藝電（EA）和美國動視暴雪(Activision Blizzard)相比，光榮特庫摩一直以高水準穩定上升。按該公司預測，2020財年（截至2021年3月）全年將達到創出歷史新高的39％。

  

      如果像《三國志戰略版》這樣借助歷史遊戲全面拓展低成本的IP業務，利潤率有可能進一步提高。日本岡三證券的森田正司評價稱「IP和遊戲的開發實力在全球範圍變為收益、收益迅速擴大的增長劇情正在變為現實」。

  

      投資者的期待不僅是中國的IP業務。由於智慧手機性能的提高，同時與多個敵方角色對戰的《無雙》系列遊戲所擁有的可能性也在被拓寬。該系列遊戲因圖像處理速度等的制約，此前主要面向臺式遊戲機，但目前在移動終端上也可以實現動人心魄的表現。在2020年9月的東京電玩展上，光榮特庫摩發佈了熱門遊戲《真三國無雙》的智慧手機版。

   

      光榮特庫摩的股價漲勢以《三國志戰略版》表現強勁為契機而加強，最近1年以13周移動平均線作為下方支撐線，基本上單邊走高。2020年在總市值上一度首次超過SQUARE ENIX 和KONAMI HOLDINGS（科樂美控股）。

  

      圍繞光榮特庫摩，ACE經濟研究所的安田秀樹表示，該公司會長襟川惠子主導的有價證券投資「一度成為股價的折價因素」。投資資産規模截至2020年12月底達到1000億日元。借助充裕資金帶來的全球股價走高，目前利潤增長預期反而正在加強。

  

      《三國志戰略版》的熱銷還受益於新冠疫情下的宅家需求這一東風，但光榮特庫摩社長襟川陽一對於獲得的成績表示「並非曇花一現，遊戲性本身正在獲得積極評價」。繼1月的台灣之後，預定2月在南韓啟動發行。

  

      採用任天堂的熱門人物形象的面向「Nintendo Switch」的遊戲《薩爾達無雙：災厄啟示錄》在日本國內外的營業收入也超出預期。1月25日，光榮特庫摩將2020財年的合併凈利潤預期上調至同比增長63％的250億日元。　

     

採用任天堂的熱門人物形象的面向「Nintendo Switch」的遊戲《薩爾達無雙：災厄啟示錄》

      

      據荷蘭調查公司Newzoo統計，2020年世界遊戲市場規模與前一年相比增加2成，達到1750億美元。在反彈性下滑令人擔憂的2021年，尋找能穩定維持增長的遊戲股的投資者的目光日趨苛刻。

  

      光榮特庫摩的股價1月26日在開盤後一度上漲370日元（6％），漲至6380日元，但隨後上漲略微顯得乏力。如果能以《三國志戰略版》和《薩爾達無雙》的成功模式作為基礎，描繪更為宏大的增長劇情，刷新2020年12月創出的上市以來高點（6780日元）也將進入射程。

   

      日本經濟新聞（中文版：日經中文網）證券部 小池颯

  

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