主要用作汽油車催化劑原料的貴金屬鈀和銠的國際價格出現急速上漲。與年初相比，鈀上漲3成，銠上漲6成。自2020年起，汽車廢氣排放規定的強化將在世界各國全面啟動。以最大需求國中國為中心，以提高催化劑性能為目的的原料採購正變得活躍。

          

      鈀的現貨（即時合約）價格1月20日漲至每金衡盎司（troy ounce）2582美元。創出歷史新高，最近3年裏價格漲至3.5倍。此外，用於去除氮氧化物（NOx）的銠也漲至9790美元，在1年裏漲至約4倍的水準。

      

 

      現貨的供應短缺感明顯體現在與期貨的價格差上。關於大宗商品，一般來説因倉庫管理費和利率負擔的影響，與現貨相比，期貨價格容易變高。目前，鈀的現貨價格比紐約期貨高出近200美元。價格差達到歷史新高。這證明不僅是投機性因素，現貨供求的緊張也在推高行情。

   

      價格上漲的背景是，全球範圍擴大的汽車廢氣排放規定的強化。自2015年的巴黎協定以後，各國加強了汽車廢氣排放標準。為了提高催化劑的性能，需要增加貴金屬的使用量。

    

      歐洲因2015年9月曝光的大眾（VW）廢氣檢測造假影響，不斷遠離柴油車，汽油車的市佔率提高。自2020年起，廢氣規定「歐6」將進一步強化。用於汽油車催化劑的鈀的消費呈現增加態勢。

     

 

      中國也為了抑制城市地區嚴重的大氣污染，自2020年引進被稱為「國6」的標準。在主要城市，已自2019年7月起提前應用。中國的凈進口量2019年1～9月比上年同期增長8％。英國大型冶煉企業莊信萬豐（Johnson Matthey）的藤田幹生指出，「在農曆春節前，中國的進口量有可能出現了激增」。由於7月新規在中國全國範圍內執行，進口預計進一步增加。

   

      中國的採購方式也在提高供給短缺感。一般來説，作為催化劑的需求方，汽車廠商和催化劑企業多從礦山公司採購容易加工的砂狀海綿鈀。另一方面，作為世界最大的鈀供給商，俄羅斯諾里爾斯克鎳(NorilskNickel)在報告中指出，「與海綿鈀相比，中國更重視容易進行品質檢查的鈀錠的採購」。

   

      熟悉鈀行情的日本貴金屬市場協會的代表池水雄一指出「與海綿鈀相比，在期貨市場交易的鈀錠的短缺感突出，正在推高價格」。還存在如以期貨市場為中心、成為價格指標的鈀錠出現供應短缺、則與實際的供求環境相比更明顯推動現貨上漲的一面。

   

      鈀的庫存處於最低水準

  

      由於旺盛的需求，鈀的庫存持續處於低水準。持有鈀錠的交易所等的庫存降至歷史最低水準。如果彌補供給不足的庫存觸底，價格有可能進一步上漲。

    

      作為鈀的國際性指標交易的平臺——芝加哥商品交易所(CME)的指定倉庫的庫存截至1月下旬降至1.6噸。在最近5年裏減少8成。

  

      交易所交易基金（ETF）作為價值證明而持有的鈀現貨餘量也持續減少。美國調查公司Refinitiv統計顯示，主要的鈀交易所交易基金持有的現貨餘量僅為19噸。2016年曾達到近80噸，但受現貨上漲影響，似乎出現利用交易所交易基金獲取鈀錠的趨勢。這使庫存降至歷史最低水準。

    

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