全球的外匯儲備正在銳減。國際貨幣基金組織（IMF）的數據顯示，2022年4～6月降至12.0367萬億美元，同比減少4.1％，創出歷史最大降幅。佔外匯儲備逾5成的美元計價資産因美國加息而縮水，為了防止本國貨幣貶值而賣出美元、啟動匯率干預的國家也日趨增加。如果美國加息持續下去，外匯儲備將進一步減少，有可能成為世界經濟的干擾因素。

  　　

　　外匯儲備作為償還對外債務和實施外匯干預的資金、是由政府和中央銀行持有的外匯資産。一般來説，外匯儲備餘額越大，償還對外債務的能力越高，尤其對於信用等級較低的新興市場國家來説，要支撐本國貨幣，外匯儲備非常重要。

　　

  　　

　　由於美國聯邦儲備委員會（FRB）于2021年11月決定縮減貨幣寬鬆規模，2022年3月時隔1年解除零利率，全球的外匯儲備呈現減少態勢。美國利率上升（債券價格下降）導致的美元計價資産價格下跌的影響突出。

    　　

　　全球的外匯儲備在1～3月減少2.9％，4～6月的降幅進一步擴大。降幅明顯超過雷曼危機後的2009年1～3月、以及中國人民幣貶值資本外流成為問題的2015～2016年的2％多。　

  　　

　　日本的外匯儲備減少4.2％

   　　

　　目前，外匯儲備的減少趨勢正在加強。日本的財務省10月7日發佈的數據顯示，截至9月底日本的外匯儲備比8月底減少4.2％，降至1.238萬億美元，連續2個月減少。減少金額和降幅均創出歷史新高。

　　

  　　

　　在日本的外匯儲備構成中，美國國債佔大部分的「證券」出現減少。日本政府和日本銀行（央行）于9月22日實施的買入日元、賣出美元的外匯干預有可能採取了出售美國國債的形式。此前有觀點認為，日本會首先動用外匯存款，但9月底的外匯存款與上月基本持平。

 　　

　　日本財務省的財務官神田真人10月7日對記者表示，「外匯儲備的運用和匯率平衡操作將對市場造成難以預料的影響，無法透露公開數據之外的情況」。在此基礎上針對外匯干預的資金表示，「並未感覺受制約。為此採取了各種措施」。

  　　

　　東短研究（The Totan Research）的社長加藤出分析稱，「顯示出有可能出售了證券，同時希望打消干預行動存在極限的市場看法」。不過，如果干預長期持續，美國國債的出售額增加，「美國政府有可能對日本的出售感到反感」。

  　　

　　G20中6個國家實施匯率干預

    

  各國中央銀行的聲明和當地報道等顯示，在二十國集團（G20）中，除了日本之外，土耳其、印度、印度尼西亞、南韓、巴西在美國縮減貨幣寬鬆後實施了買入本國貨幣的干預。

　　　

　　　   

　　分析調查公司CEIC的數據發現，G20的外匯儲備自美國決定縮減量化寬鬆的2021年11月至目前總計減少了6.9％。土耳其（減少31.6％）和印度（減少13.4％）等實施干預的國家的外匯儲備明顯減少。

   　　

　　印度盧比最近創出1美元兌82盧比多的歷史新低。對缺乏資源的印度來説，盧比貶值將通過進口物價上升帶來通貨膨脹。

    　　

　　最新的印度8月消費者物價指數（CPI）比上年同月上漲7％。印度儲備銀行（央行）于9月30日連續4次會議敲定加息。行長沙克蒂坎塔·達斯同一天表示，「為了抑制（匯率的）過度波動，使預期保持穩定，正在對市場進行干預」。

　　

美元（REUTERS）

 　　

　　印度尼西亞正在實施「三重干預」。不僅是買入本國貨幣，還充分利用了外匯的金融衍生品。還拋售短期債，買入長期債，尋求推高中短期債的收益率，提高對外國投資者的吸引力，推動資金流入。

   　　

　　持有世界最大規模外匯儲備的中國進入2022年也維持減少態勢。截至9月底的餘額降至3.029萬億美元，比2021年底減少7％。按同一期間來看，降幅為7年來最大。

  　　

　　IMF設定了承受金融市場混亂所需的外匯儲備的適當水準。日本第一生命經濟研究所的西浜徹的估算顯示，中國、土耳其、南非等國已低於上述水準。

  　　

　　計算這一水準時，不僅考慮短期債務的償還能力，還將考慮出口銳減、外匯流入減少等風險的承受力。

  　　

　　預計美國今後將持續加息，影響加劇的隱憂正在加強。西浜認為，「必將成為持久戰」。

 　　

　　各國在1997年的亞洲金融危機以後，不斷增加外匯儲備的規模，以應對危機。不過，如果維持美元一強的格局，預計貿易收支將惡化，新興市場國家背負的美元計價負債將在事實上增加。如果美國長期維持遏制通貨膨脹的措施，對新興市場國家的影響將加劇，有可能招致世界經濟和金融市場的混亂。

  　　

 

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