NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      河浪武史：“強勢美元”持續至何時？美國聯邦儲備委員會（FRB）堅持加息路線，外匯市場的美元獨自走強今後似乎不會動搖。不過，如果將目光轉向國際收支，會發現美國的經常項目赤字創出歷史新高，在國際政治層面，中俄等BRICS（金磚國家）也在遠離美元。在美元升值行情的背後，存在著二戰後美元主導權的“終結的開始”。

  美國經常項目赤字創出新高

      美元兌日元匯率7月創出約24年來新高，兌歐元時隔約20年突破1美元兌1歐元這一“平價”，維持升值態勢。美聯儲維持快速加息，全球資金涌向收益率更高的美元。

      美國財政部部長耶倫指出，“美元是全球安全資産。經濟的不確定性提高，資金就會流向美元，這是自然而然的”。美聯儲主席鮑威爾也表示，“利率上升帶來的貨幣升值對於抑制物價具有效果”。可以説美國當局目前的政策姿態就是追求強勢美元。

      當然，美元自身已開始動搖。其一是經常項目收支的惡化。從整體上衡量資金、貨物和服務的國際交易的是經常項目收支。如果維持赤字，資金將流向海外，最終引發貨幣貶值。另一個則是在背後支撐“強勢美元”的經常項目盈餘的國家出現去美元化的趨勢。

      美國的經常項目赤字額1～3月達到2914億美元，環比增加30％，按季度計算創出歷史新高。國際貨幣基金組織（IMF）預測，2022年全年的赤字額將達到創歷史新高的9440億美元。帶來海外産品價格下降的美元升值將進一步提高美國的進口意願，結果美元的流出也將隨之加強。

     從歷史上來看，美國的經常項目赤字並不罕見。但是，之所以一直維持“強勢美元”，是因為經常項目盈餘的國家將“盈餘”投向美國，一直使資金流回美元。

  支撐美元的石油資金

      例如沙烏地阿拉伯。1974年造訪該國的時任美國總統尼克松達成密約，作為軍事支援的回報，要求沙特將石油資金投資于美國國債。産油國的經常項目盈餘長期以來一直支撐軸心貨幣美元作為“石油美元的再迴圈”，最近據説是沙特人資助了前財政部長姆努欽發起的私募股權(PE=私人股權)基金。

      但是，經常項目盈餘國家的盈餘不再輕易流回美元的可能性已出現。IMF的預測顯示，2022年經常項目盈餘超過1000億美元的只有中國（盈餘額2790億美元）、俄羅斯（2650億美元）、德國（2510億美元）和沙特（1770億美元）這4個國家。在4國之中，確實與美國維持合作關係的目前只有德國。