新型冠狀病毒導致的經濟活動停滯正在世界範圍帶來物價下跌。在日本，緊急事態宣言已在39個縣解除，而在其他各國，人員往來和生産正在恢復，但重啟經濟活動後發現，消費低迷。解雇和降薪導致的個人收入減少造成購買餘力下降，同時對感染的擔憂也在導致消費萎縮。避免世界通貨緊縮的政策變得不可或缺。

   

      「雖然顧客在增加，也只是通常的一半左右」，以中國廣東省廣州市的老字號「廣百百貨店」為例，5月15日造訪家電樓層，空調賣場的店員顯得愁眉苦臉。2～3月也維持營業，期待夏季商戰的火爆，但看不到積極跡象。

   

 

     在5月1～5日勞動節長假期間，中國各地久違地看到了很多遊客。不過，國內旅客人數為1億1500萬人，僅為上年同期的一半左右。為避免感染而減少外出的趨勢仍在持續。對將來感到不安，為避免不必要開銷而呆在家中的人也不在少數。

     

     因可以推動家電、傢具等廣泛消費而受到關注的住宅銷售（4個主要城市）目前僅為過去5年平均的7成左右。五一期間也低於過去平均。與生産聯動的發電用煤炭的消耗量（6家發電大型企業）基本復甦形成對照。

　  

  　

     如果消費沒有增長的情況下産品供給增加，物價將下降。中國企業的供貨價格4月比上年大幅下降3％，創出4年來的最大降幅。日本第一生命經濟研究所的首席經濟學家西濱徹認為：「服務價格也表現低迷，物價難以上漲的‘反通貨膨脹(disinflation)’的風險正在重燃」。

   

    新冠病毒衝擊具有企業無法提供産品和服務的「供給不足」與消費減少的「需求不足」兩方面。如果供給不足更為突出，容易出現通貨膨脹，但中國顯示出的是需求減少嚴重的通貨緊縮風險。

   

   

     國際貨幣基金組織（IMF）4月全面下調了各國2020年的物價上漲率（相比上年）預期。西班牙、瑞士和泰國等將轉為下降。失業率被認為超過20％的美國預計為0％左右。實際上，4月消費者物價指數（CPI）僅比上年同月提高0.3％。與3月相比，汽油價格下降21％，航空運費也降低15％。

 

武漢的一個街頭市場（5月14日，Reuters）

 

     市場預期更為悲觀。交易物價聯動利率和固定利率的「通膨互換(Inflation Swap)」體現出交易參與者的物價預期。SMBC日興證券的丸山義正的計算顯示，歐元區徘徊在1％以下，而美國到3年後仍無法重返2％。

  

     由於通貨緊縮，消費者預計將出現降價，減少消費。容易發生企業不得不降價、結果工資下降的惡性循環。如果長期持續，企業的破産也將增加。東京大學的青木浩介教授表示，「如果連企業的資金週轉和銀行的資産負債表也受到波及，通貨緊縮壓力將進一步加強」，因此這是與時間的賽跑。

   

 

     要恢復消費，首先需要消除對感染和就業的不安。美國各州開始招聘跟蹤調查新冠病毒密切接觸者的人員。據稱全美國需要10萬人以上，美國約翰霍普金斯大學等通過網際網路提供免費講座。

    

     即使面臨新冠病毒疫情，醫療從業者、電子商務和快遞、在家辦公相關的IT（資訊化技術）企業等也在增加招聘。這還是加快對新一代領域投資的機會。需要不斷採取避免全球通貨緊縮成為新常態的舉措，例如在積極展開人才教育的同時轉變就業機會等。

  

   日本經濟新聞（中文版：日經中文網）佐伯遼、真鍋和也、川上尚志 廣州

  

版權聲明：日本經濟新聞社版權所有，未經授權不得轉載或部分複製，違者必究。