越來越多觀點認為今年春季通貨膨脹將在全球範圍內加劇。美國4月13日公佈的3月物價漲幅或1年零1個月來首次超過2％。1年前新冠疫情蔓延時，物價上漲速度減緩，這一同比的反作用與鉅額經濟對策帶來的需求增加等結構性因素重疊在一起形成了目前的狀況。如果經濟過熱的擔憂加劇，金融寬鬆政策將有可能被修正。

       

     

      英國調查公司路孚特（Refinitiv）的市場預測統計顯示，3月美國消費者物價指數（CPI）比上年同期上漲2.4％。漲幅達到1年零2個月來的最高值。很多人預測認為，4～6月將超過3％。

  

      疫情前的美國消費者物價指數漲幅普遍為2％以上。但在疫情開始蔓延的2020年3月降至1.5％，4月降至0.3％，5月進一步降至0.1％。原因是除了生活必需品等之外，其他需求蒸發。原油價格也出現暴跌。

  

      受這一反作用的影響，短時間將處於同比上年的數據容易出現上升的局面。歐洲和日本同樣存在這種傾向。3月，估計歐洲1年零1個月來首次達到1％以上，一直徘徊在負值範圍內的日本的減幅也將收窄。

  

      美國經濟比歐洲和日本提前復甦的期待擴大，物價上漲也十分突出。美國於3月敲定了1.9萬億美元的經濟對策，並開始提供現金補貼等家庭援助。加上疫苗普及，很多人認為隨著就業機會的回暖，消費也會急劇增加。

  

      汽油價格逼近每加侖3美元，高於疫情前的水準。由於汽車半導體不足等供應受限，二手車價格也上漲。美國勞工部4月9日發佈的3月批發物價指數上漲4.2％。漲幅達到9年半來最高。如果轉嫁到下游，將會進一步推高消費者物價。

     

美國總統拜登（REUTERS）

  

      與較早恢復了經濟的中國相比，美國的物價上漲也非常明顯。中國國家統計局4月9日公佈的3月份消費者物價漲幅為0.4％，3個月來首次轉為上漲。收入差距巨大的中國難以採取發放生活補貼的政策，需求拉動的物價上漲也暫時難以出現。

  

      美國的一大課題是控制通貨膨脹風險。如果物價持續過度上漲，要求修正貨幣寬鬆政策的呼聲就會逐漸高漲。美國的物價因1年前限制移動及原油暴跌等而出現反彈，但反彈漸弱的夏季以後的物價動向將成為焦點。美國聯邦儲備委員會（FRB）主席鮑威爾針對物價上漲反覆表示「這是暫時的」，設想到2023年維持零利率。

  

      一方面，市場人士的看法不盡相同。他們預測，包括債券市場在內，今後5年內預計美國的物價漲幅每年都在2.5％以上，將達到約13年來的高位，美聯儲將在2022年重新提高利率。在史無前例的大規模財政出動及貨幣持續寬鬆的背景下，如果新冠疫情得到控制走向終結，經濟有可能一下子變得過熱。

      

      目前美國很難出台金融政策。雖然整體就業走向改善，而黑人和拉美裔的失業率卻居高不下。支撐已走向兩極化的經濟的持續貨幣寬鬆可能會進一步加劇物價上漲。如果過於注重這種擔憂而誘發金融緊縮預期，則可能會造成長期利率進一步上漲等混亂。

  

      「美國一家獨大」的局面也有可能成為世界經濟混亂的萌芽。1～3月，在經濟恢復預期背景下，美國長期利率迅速上漲，美元不斷升值。在作為超級大國的美國走向經濟過熱的擔憂之下，新興市場國家因貨幣貶值導致資金外流及債務危機的風險加大。國際貨幣基金組織（IMF）指出世界經濟恢復的步調不一致。

   

       日本經濟新聞（中文版：日經中文網）後藤達也 紐約、大越匡洋 華盛頓、川手伊織 北京

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