NIKKEI——日本經濟新聞中文版

     拜登就任美國總統後，經濟對策的“拜登經濟學”將呼之欲出。拜登政府將提出1.9萬億美元的應對新型冠狀病毒的經濟對策，還計劃通過基礎設施投資等增加10萬億美元的財政支出。美國經濟將借助鉅額投資邁向增長復蘇，但為了避免讓未來一代背負債務的沉重包袱，能否通過財政刺激帶來可持續增長將受到考驗。

     美國的超黨派機構“盡責聯邦預算委員會（CRFB）”的估算顯示，“拜登經濟學”的財政支出規模在10年裏達到10萬億美元。聯邦政府債務（民間部分）達到20萬億美元，創出歷史新高。雖然將討論10年裏達到4萬億美元的大幅增稅，但債務將比目前增加5.6萬億美元。

     背負鉅額債務的美國能否承受“拜登經濟學”的財政負擔？新任財政部部長耶倫強調，“處於歷史性的低利率環境，美國的財政餘力仍存”。2020年的利息支付負擔為3380億美元，但長期利率一度降至0.5％。美國國會預算辦公室（CBO）估算認為，2021～2025年的政府利息支出將控制在每年2700億～2900億美元。

     在這種利率環境下，由於“拜登經濟學”的經濟景氣預期和債務隱憂，將面臨雙重上升壓力。國會預算辦公室認為截至2025年的長期利率為1.9％，但目前已上升至1.1％。調查機構穆迪分析公司預測稱，受“拜登經濟學”推動，長期利率到2022年將升至2.1％，2025年升至4.1％。盡責聯邦預算委員會也估算認為，利息支付負擔將在10年裏增加3千億美元。

      問題在於財政刺激能否帶來持續增長。即使是以近2％的潛在增長率作為前提的國會預算辦公室的估算，聯邦債務也將從20萬億美元增至10年後的33萬億美元，與國內生産總值（GDP）之比提高至109％。這是因為由於社會保障費的增加，美國財政呈現慢性的赤字體質。

     穆迪的分析顯示，“拜登經濟學”將推動利率上升，但經濟增長率也將在2022年之前維持最多約7％的高增長。但是，2024年以後增長率將迅速降至2％左右，財政惡化無法停止，到2030年，債務餘額佔GDP比重將達到130％，比現在提高20個百分點。