日本經濟從國外盈利的趨勢不斷增強。7～9月的分紅及利息等收益金額按年換算超過50萬億日元。10年時間增至原來2.8倍，相當於國內生産總值（GDP）的近1成。日本企業在全世界推進的併購（M&A）等結出了果實。這種收入一部分留在了當地子公司裏。如果不回流到日本國內及分配給家庭收支，日本內需將減少，可能無法支撐經濟增長。

   

      「要成為世界頂級的全球流通集團」，日本7&I控股公司社長井阪隆一在10月的財報説明會上強調了海外投資的意願。預計2022財年（截至2023年2月）的營業利潤約一半來自國外便利店業務。2021年收購的美國便利店Speedway等推高了業績。

 

 

      熟悉併購（M&A）的KPMG FAS高級顧問加藤雅也認為：「為了應對日本國內市場縮小，日本企業最近20年一直利用可以同時獲取國外據點和客戶的併購」。就像在歐洲等地不斷併購的Asahi集團控股一樣，有不少日本企業已將增長的重心放在海外。Recruit控股憑藉美國招聘檢索網站「 Indeed」，2022年4～9月的純利潤創下歷史新高。

    

      這種趨勢從宏觀統計來看也很明顯。日本國內生産創造的實際GDP在7～9月按年換算為546.8萬億日元。再加上與國外資金往來得到的國民總收入（GNI）為561.2萬億日元。國外的投資收益巨大，甚至彌補資源價格上漲及日元貶值帶來的收入外流之後還有剩餘。

    

      據日本財務省和日本銀行（央行）介紹，2021年底日本對外投資的資産為1249.9萬億日元。其中，對國外企業的出資等直接投資為228.8萬億日元，10年時間增至原來3倍。減去負債的對外純資産為411.2萬億日元，連續31年創世界最高紀錄。

 

      作為GDP統計依據的國際收支統計數據顯示，從匯總分紅及利息等收入與支出的第一次所得收支來看，2021年盈餘26.6萬億日元。據國際貨幣基金組織（IMF）統計，日本的盈餘金額在2020年和2021年連續位於世界第一。

 

 

     如果不看盈餘，並不樂觀。因為從國外對日本的投資很少，支出很少。

 

        形成對照的是第一次所得收支援續赤字的英國。日本財務綜合政策研究所主任研究員松岡秀明分析説：「英國對內投資增加，對國外的支出增多，由於投資的歐洲增長低迷，收入減少」。如果日本投資的亞洲和美國增長放緩，盈餘金額也可能增長緩慢。

 

    

       「投資公司日本」的國外收益的去向也是問題。日本經濟研究中心的研究顧問齋藤潤指出：「不一定已經回流到日本國內」。在2021年的收取的38.0萬億日元中，20.8萬億日元來自直接投資。其中，作為分紅等回到日本的有9.1萬億日元。11多萬億日元留在國外子公司的內部。

 

       包括國外在內的合併結算的日本企業業績的改善帶來股價上漲及股東報酬的擴大。家庭受益的途徑還很小。據日本銀行介紹，截至3月底，在家庭的金融資産中，股票及投資信託的佔比為14.7％，低於美國（52.4％）和歐元區（29.9％）。

 

 

      一個解決方案是「由儲蓄轉為投資」的促進。日本政府和執政黨通過的小額投資免稅制度（NISA）的大幅擴充是其中一步。

 

       正由於日本企業在全世界盈利，有人擔憂在日本國內難以創造好崗位。促進利用在國外獲得的新技術強化日本國內産業也將成為經濟政策的課題。

 

     日本經濟新聞（中文版：日經中文網） 松尾洋平

    

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