NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　在2022年的外匯市場，日本企業的海外投資或將成為導致日元貶值的因素之一。隨著日本企業的景氣度改善，對海外企業的併購（M&A）預計增至3年來最大規模。在日本的經常項目盈餘中，海外投資帶來的收益佔大部分的局面已維持很長時間。「投資立國」將在實際需求和預期兩方面招致本國貨幣（日元）被賣出。

　　在2月3日的外匯市場，日元兌美元匯率以1美元兌114.5～115日元區間為中心上下波動。在前一日，美國公佈的就業指標一反市場預期，顯得低迷，日元一度升值至1美元兌114～114.5日元區間，但賣出日元再次佔據優勢。

　　「2022年中期，兌美元匯率或將貶值至1美元兌116日元左右」，巴克萊證券的首席外匯策略分析師門田真一郎如此分析稱。原因之一是以日本企業併購海外企業為中心的「對外直接投資」增加。

　　該公司根據企業景氣度和現金存款餘額等估算，2022年日本企業的對外直接投資將達到26.9萬億日元，時隔2年轉為增加。和2021年相比，預計增加10.8萬億日元。日本企業進行對外併購時大多使用美元，門田指出「對外直接投資的增加構成日元貶值壓力」。   

　　提供併購仲介服務的日本併購中心（Nihon M&A Center）的統計顯示，在該公司的對外併購仲介案例中，「通過銀行等把日元換成外匯之後進行融資的情況佔大多數」。在這種情況下，對外投資將直接帶來賣出日元的需求。

　　如果是大型企業進行併購，雖然籌集外匯的手段多樣化，但在一定程度上賣出日元的可能性依然很高。松下2021年4月宣佈收購美國軟體企業，在71億美元（按當時匯率約為7700億日元）的收購資金中，約35億美元通過手頭的現金存款應付，剩餘部分暫時利用過渡性融資來籌集。日本國內銀行表示在這種情況下，「在獲得過渡性融資時，或許就已經産生賣出日元的需求」。

　　然而，日元匯率波動的因素不僅局限於實際需求。巴克萊銀行的分析顯示，還存在一種傾向，那就是金額超5000億日元的併購案宣佈前後日元會暫時貶值約0.5～1％。另一方面，如果是小規模的併購案件，則很少産生波動。瑞穗銀行的首席市場經濟學家唐鐮大輔指出，這種趨勢的根源是「收購或將導致日元拋售這一市場參與者的預期」。