股市的資金正在湧向IT巨頭。微軟、蘋果等總市值前5的企業的合計市值超過了東證1部（相當於主機板）約2170家企業之和。在居家辦公和電子商務等新冠疫情帶來生活方式變化的情況下，這些IT企業屬於贏家，再加上其對汽車等新技術領域的投資餘力巨大，獲得了積極評價。不過，資金集中於特定企業也體現出市場的扭曲。

　　

　　微軟、蘋果、Alphabet（谷歌的控股公司）、亞馬遜、Facebook，這5家企業在市場上被稱為「GAFAM」。調查分析網站QUICK FactSet的數據顯示，5家企業的市值合計約為5.3萬億美元，首次超過了東證1部（約550萬億日元，約合5.1萬億美元）。

　

  　　

　　截至2016年底，東證1部的總市值是其2倍以上。在約3年半時間裏，東證1部的總市值減少約4％，而微軟的總市值增至2.8倍，蘋果增至2.1倍。

 　　

　　即使面臨新冠疫情，這5家企業的業績仍保持堅挺。在媒體和零售等領域，傳統企業的困境加深。在此背景下，2020年1～3月財報顯示，這5家企業均保持營收增長，在最終損益方面也全部實現盈利。

 　　

　　亞馬遜的營收增長率最高，達到26％。該公司首席執行官（CEO）傑夫·貝佐斯表示，「從電子商務（EC）到雲計算服務領域，現在的危機都彰顯出本公司的適應能力和耐久性很高」。這與美國高檔百貨店Neiman Marcus和服裝連鎖企業J.Crew Group相繼申請破産形成對照。

 　　

　　這5家企業的共同點是，成為其他企業的産品和服務的平臺、正在提供的服務日益接近社會基礎設施這一點。在蕭條局面下，消費者和企業也難以減少對基礎設施的投資，這支撐了5家企業的業績。

 　　

　　資金湧向IT企業的局面不僅限於GAFA（谷歌、蘋果、Facebook、亞馬遜）。例如經營電商網站的加拿大Shopify公司，由於1～3月的強勁財報，股價迅速上漲。總市值超過大型銀行加拿大皇家銀行（RBC），在該國暫時躍居首位。此外，開展線上視頻業務的美國奈飛（Netflix）的股價也比3月中旬的低點上漲5成，創出2020年初以來新高。

　　　

　　      　　 　　   

　　不同行業間的差距也在擴大。顯示世界股票市場整體波動的「MSCI全球指數」比年初下跌1成。從各行業的指數來看，能源和汽車行業下跌2～4成，而 IT相關行業上漲4％。日本大和證券的首席全球策略分析師壁谷洋和評價稱，「在生活方式從根本上不斷改變的背景下，IT巨頭正在巧妙地將消費低迷這一逆風變為順風」。

  　　

　　在面向未來的投資上也出現差異

  　

　　面臨汽車需求銳減的美國通用汽車（GM）將在今年夏季前結束網約車服務「Maven」。另一方面，谷歌母公司Alphabet的CEO桑德爾·皮查伊表示，「即使危機結束，也不會回到過去。將繼續向從長期來看優先度較高的領域投資」。透露出將向人工智慧（AI）等領域投入資金的意向。此外，Facebook的CEO馬克·扎克伯格也表示，「在産品和技術開發領域，至少將招聘1萬人」，這將有助於今後的增長。　

　    　　

　　日本的股票市場缺乏在全球具有存在感的IT企業。按照行業來看，市值較高的多為汽車或電子企業。日本一吉投資管理公司的董事秋野充成表示，「在新冠疫情後的世界裏，汽車和電子等行業的前景並不明朗」。由於這種看法，汽車和電子行業企業的市值沒有提高。

    　　

　　當然，資金集中於特定企業也存在風險。為了渡過新冠疫情導致的經濟危機，各國政府和央行都在推出積極的貨幣寬鬆和財政刺激舉措。無處可去的資金為尋找為數不多的增長領域而大量湧向IT企業的一面突出。

 　　

　　由於各家IT企業在一部分市場掌握了支配地位，政府將向其投去嚴厲目光。在數據利用和系統構建方面，減少令社會産生疑慮的行為，為維護公平競爭環境提供協助，將成為IT巨頭維持增長的先決條件。

  　　

 

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