歐美的大型資産管理公司提高了對日本股市的投資評等。世界最大的資産管理公司美國貝萊德（BlackRock）在6月底對日本股市的看法從慎重轉為「中性」。評等的提高具有促進資金流入日本股市的效果。如果將養老金等進行長期投資的資金吸引到日本的話，股市上漲的持續力將會提高。另一方面，也出現了降低對日本股市投資評等的動向，並非對日本股市一致看好。

　　　　

　　貝萊德此前對日本股市的投資評等是比平時較少配置資金的「減配（Underweight）」。關於把評等提高到中性的原因，該公司列舉了日本企業積極回報股東。貝萊德亞太區首席投資策略師Ben Powell稱，「很大程度上是因為10多年前就已經是課題的結構改革，在東京證券交易所的強力推動下開始行動起來」。

   

 　　

　　提高評等的另一個原因在於日本銀行（央行）的金融政策。日本銀行通過採取大規模貨幣寬鬆政策，把國債收益率控制在與物價上漲不匹配的低水準，實際利率被認為是負值。利率處於負值範圍時，一般認為經濟刺激效果會增強，股票容易被買入。

      　　

　　英國大型資産管理公司施羅德（Schroders）6月把對日本股市的投資評等由「減配」提高到「中性」。法國大型資産管理公司東方匯理（Amundi）也將評等從「略微減配」上調至「中性」。

    　　

　　從更改投資評等的原因來看，日本脫離通縮及公司治理改革等動向引人關注。其根本原因在於一種期待，那就是今後隨著日本物價上漲成為常態，企業回報股東的態度和資本效率觀念將會發生變化。

   

　　

　　很多投資者持有日本股票的比例低於日本股在全球股指中的佔比。據高盛集團介紹，美國MSCI計算的以北美以外已開發國家指數為標準的全球投資者持有日本股票的比例截至5月底比指數低7％以上。由於日本股價上漲，「減配」幅度比上月擴大。

     　

　　日本股票策略分析師建部和禮認為， 「如果國外投資者對日本企業結構變化的信心增強，會有很大的購買餘力，資金會再次加速流入（日本股）」。

 　

　　　　

　　中長期投資者的動向將在今後表現出來。施羅德集團日本股票投資副總監高田亮太表示，「目前有多個公募，正在確定希望投資日本股票的投資者的管理公司。客戶也從夏季到冬季考察日本企業，有很多提出希望投資的要求」。  

     　

　　另一方面，也有下調日本股票投資判斷的動向。匯豐全球研究（HSBC Global Research）在6月29日的報告中表示，由於日本股票上漲過快，把日本股票調為了減配。因為隨著股價快速上漲，日本股票的便宜感減弱，短期內難以購買。

     

東京證券交易所

　　

　　法國外貿銀行（Natixis）也在6月底把日本股票的評價從偏好下調為中立。對於出口型經濟的日本而言，世界經濟放緩的擔憂成為負擔，過度的貨幣貶值也有可能成為拖累。

   　　

　　即使日本股市的投資評價提高，要想實際擴大吸引中長期投資，也需要讓投資者認識到日本企業的改革是長期持續的。貝萊德的Ben Powell表示，「看到了意願，因此接下來希望看到行動」。

     　　

　　恰好這時，日經平均股價迅速上漲後回落，迎來了調整局面。在部分投資者提高警惕的背景下，能否推動日本股票改革將是今後的一大焦點。

  　　

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）小河愛實

  　　

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