日元匯率行情波動正在減小。海外投機者出於對外匯干預的警惕，容易對進一步賣出日元猶豫不決。日本的進口企業等買入美元、賣出日元的現象也比前段時間減少，日元迅速貶值的情況暫時停止。日本銀行（央行）將再次修正貨幣政策的猜測浮出水面，本週匯率可能會以1美元兌150日元左右的水準為中心波動。

　　

　　日本時間10月23日淩晨，日元兌美元匯率一度跌至1美元兌150日元以上。電子經紀服務系統（Electronic Broking System ，EBS）顯示，匯率一度跌至150.14日元附近，創出10月3日以後大約3周來的最低值。

  　

　 

　　但1美元兌150日元以上的匯率並沒有持續很長時間，之後徘徊在1美元兌149.5日元區間後半。日本銀行的數據顯示，10月23日下午5點，日元匯率為1美元兌149.90日元左右。

  　　

　　從一週的行情來看，日元匯率的波動減小。上一週的波動幅度為1.25日元，已經縮小到逼近9月中旬創出的今年最低值（1.15日元）的水準。

 　　

　　在2022年10月21日，日元匯率跌至1美元兌151.90日元區間。從當時來看，創出32年來的最低值。當時美國的長期利率為4.2％，日美的利率差不到4％。現在美國的長期利率為5％左右，兩國的利率差為4.1％。可以説，雖然日美利率差增大，但日元的下跌有限。

  　　 

　　為什麼目前150日元的壁壘如此之厚呢？三菱UFJ摩根士丹利證券的首席外匯策略師植野大作指出：「這是因為‘空氣干預’的記憶已經銘刻在投資者的腦海中」。

 

　　

　　空氣干預指的是10月3日發生的莫名其妙的匯率波動。在匯率跌至1美元兌150日元大約10分鐘以後，日元在幾十秒內暴漲了3日元。有人猜測稱，日本政府和日本銀行進行了買進日元的匯率干預。但由於很快又回到了日元貶值方向，市場上有很多人解釋稱：「很有可能不是干預」（植野大作）。

  　　

　　即便如此，匯率波動仍足以讓投資者意識到150日元是日本政府的防線。日本財務省的財務官神田真人沒有明確表示政府是否干預，這使得投資者的警惕心進一步提高。  

  　　 

　　今年的日元貶值呈現出在日本時間的夜裡加劇的強烈傾向。其原因是，在日美利率差擴大的影響因素下，很多海外投資者購買美元並賣出日元。

 　    

     　

　　摩根大通證券在2022年以後，分別按照海外交易為主的時段和日本交易為主的時段，累計了美元對日元的漲幅數據。從2022年1月到2023年9月底，美元的累計漲幅在海外交易時間為25％，在日本交易時間為4％。

 　　

　　可以説，隨著美國利率上漲而不斷買入美元賣出日元的國外投資者，因擔憂日本政府和日本銀行干預外匯而減弱了勢頭。

   　　

　　那麼，日本交易時間的匯率行情受到了什麼影響？摩根大通的外匯策略師齊藤鬱惠指出：「日本（交易）時間的日元行情基本跟日本貿易收支動向聯動」。如果貿易赤字擴大，就會美元升值日元貶值；如果貿易收支改善，就會美元貶值日元升值。

 

　　 

　　日本財務省的數據顯示，2022年計入了20萬億日元的歷史最高貿易赤字。而目前貿易收支趨於改善，2023年9月出現624億日元的盈餘。從4～9月半年時間來看，儘管出現了2.7183萬億日元的赤字，但赤字幅度比上年同期縮小了75％。

  　　

　　計入貿易赤字表明，與日本出口企業買入日元、賣出美元相比，日本進口企業賣出日元、買入美元更多。貿易收支的改善表明，賣出日元、買入美元的壓力相應減弱。

  　　

　　美國仍存在對國債發行增加表示擔憂、認為美國長期利率會上漲的預期。資金容易流向高利率的美元。另一方面，考慮到日本的進口企業減少賣出日元和日本干預匯率的可能性，投機商也認為「持續賣出日元的門檻很高」（UBS SuMi TRUST Wealth Management的最高投資負責人青木大樹）。

 　　

　　上週末也有觀點認為，日本銀行將繼7月後再次修正長短利率操作（收益率曲線控制，YCC）。因為隨著美國利率上漲，日本國內的長期利率也在上漲，已經接近7月修正確定的事實上限的1％。據悉日本銀行將在10月底的金融政策決定會議上討論修正長短利率操作。

     　

　　重新修正政策的論調讓人聯想到日本銀行廢除YCC和解除負利率的時間提前，似乎會成為日元轉向升值方向的因素。在美國方面和日本方面的相互拉鋸下，目前匯率有可能持續在1美元兌150日元左右波動。

  　　

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）南泰葉、佐藤俊簡

  　

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