中國人民銀行（央行）於2月18日通過公開市場操作,從銀行進行資金借貸的短期金融市場抽走了480億元資金。時隔約8個月重啟了正回購操作。中國經濟增長呈現減速態勢，但流動性卻日趨膨脹。在20國集團（G20）財長與央行行長會議即將於22日舉行的背景下，中國希望向國內外表明，將通過偏緊的貨幣政策來抑制金融泡沫。

　 中國已經渡過企業資金需求易於高漲的春節，目前的資金氾濫正日趨鮮明。作為短期利率的指標，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)隔夜品種已降至2％左右，而1月底的廣義貨幣供應量比上一年同月增長13.2％，增速持續處於較高水準。

　 各已開發國家對世界第2大經濟體中國面臨的影子銀行問題感到強烈擔憂。這是因為作為影子銀行的核心，信託産品等理財産品在資訊公開等投資者保護措施不完善的情況下正在急劇擴大。甚至主管機構也難以把握處於銀行存貸款業務之外的影子銀行的規模。G20對中國可能引發世界性金融危機感到擔憂，預計將中國影子銀行的膨脹設為主要議題。

　 人民銀行也擔心影子銀行的膨脹以及作為住宅價格上漲主要原因的資金氾濫。在目前時機採取正回購操作，是希望搶在G20之前採取行動。中國在去年7月的G20開幕之際，廢除了銀行貸款利率下限限制，顯示出了推進金融改革的姿態。

　 人民銀行上次實施正回購操作是在去年6月6日。之後市場出現混亂，短期利率迅速上漲至13％左右。人民銀行為了平息市場的不安，轉為了附賣回操作。

　 但對8個月後的正回購操作，市場態度冷靜。18日SHIBOR隔夜品種為2.68％，降至約9個月以來的最低水準。雖然上海股市較上一交易日下跌0.8％，但包括日本在內的亞洲股票市場所受的影響有限。

　 其背景是市場認為人民銀行不會對混亂視而不見。1月20日，理財産品債務違約風險導致短期利率出現急劇上升時，人民銀行採取了提前宣佈次日實施附賣回操作的罕見應對舉措。

　 此外，人民銀行1月21日宣佈，將此前不在範圍內的中小金融機構納入市場混亂之際實施的臨時操作對象。因此，與國有銀行相比資金週轉更加困難的中小金融機構的風險出現了降溫。

　 人民銀行就貨幣政策的方向性強調稱堅持總量穩定、結構優化，防範系統性金融風險。目前全國人大會議即將召開，與市場出現混亂的去年6月不同，因此很多觀點認為如果利率出現上升，人民銀行將再次向市場注入資金。

（土居倫之 上海報道）
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