以新冠疫情為契機，全球規模的重組已經啟動。因市場混亂而一度停滯的併購（M&A）恢復至疫情擴大前水準，8月也相繼出現超過1000億日元的大型併購案。由於經營環境劇烈變化，企業不僅是為生存下去而出售業務，搶佔有望快速增長領域的行動也日益增多。此外，因貨幣寬鬆而容易籌集資金的局面也起到推動作用。

　　

 　　　　  

　　美國強生8月19日宣佈，斥資65億美元收購美國生物藥品企業摩蒙塔製藥（Momenta Pharmaceuticals）。同一天，日本武田藥品工業敲定了將非處方藥業務以約2500億日元出售給美國投資基金黑石集團的方針，大型併購案件連日敲定。

 　　　　

　　超過新冠疫情前

 　　

　　併購市場正在快速復甦。金融資訊公司路孚特（Refinitiv）的統計顯示，全球併購金額受金融市場混亂和外出限制導致的工作停滯影響，4月曾跌破1000億美元，降至3月的6成。但6月以後達到2500億～3500億美元，超過新冠前的1～3月的平均水準。8月截至14日超過了1400億美元。

 　　

　　由於新冠疫情，企業面臨的環境明顯改變。為了生存下去，需要採取大膽的經營判斷。

    

美國強生的標誌（REUTERS）

 　　

　　美國馬拉松石油公司（Marathon Petroleum）將把連鎖加油站及便利店品牌（GS）以逾2萬億日元出售給柒和伊控股（Seven&I Holdings）。新冠疫情導致汽油需求銳減，馬拉松石油公司4～6月的凈利潤減少了99％。該公司將確保資金，專注於石油産品的運輸和冶煉。

 　　

　　7月，能源電力領域的併購按金額計算佔整體的4成。美國雪佛龍將收購美國大型頁岩企業諾貝爾能源（Noble Energy），通過行業重組備戰後新冠時代。

 　　

　　另一方面，也出現押注新冠疫情後的增長領域的趨勢。這是因為如果控制大量份額，將可以全面獲取將來的收益。

       

      　  　　　

　　在市場因外出自肅和減少接觸而迅速擴大的外賣配送領域，圍繞美國Grubhub出現爭奪戰。美國優步（Uber）曾啟動收購，但美國國會擔憂形成壟斷，優步最終放棄。結果被以荷蘭為基地的Just Eat Takeaway.com收購。

 　　

　　在家中享受的娛樂的市場也將擴大。美國線上遊戲企業Zynga將收購土耳其的Peak Games。以瑞典為基地的線上賭場企業Evolution Gaming將以2000億日元收購同行業的NetEnt。

  　

　　在併購趨於活躍的背後存在充裕的資金。由於主要央行的貨幣寬鬆，併購所需貸款的利率負擔小，即使是大型案件也容易推進。

  

  　　

　　超過10億美元的併購案件在7月達到40件，和4月的10件相比出現激增。美國的股價基本恢復至新冠疫情前，趁著股價下跌時低價買入的局面結束。即使企業股價較高，併購方也開始為實現增長而採取必要的行動。

 　　

　　不過，似乎也開始出現泡沫行情。在美國出現了上市的「空殼公司」向投資者承諾尋找和收購有潛力的未上市企業，從投資者處籌集資金、展開超過1萬億日元併購的案例。

 　　

　　出現高價併購

 　　

　　企業業績的前景也不明朗，性價比難以辨別。柒和伊控股用於收購美國便利店的金額達到息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA，顯示主業盈利能力）的約14倍。正在接近高價收購活躍的2019年世界平均的14.6倍（Refinitiv數據）。

 　　

　　全球經濟擺脫新冠疫情的速度遲緩，資金週轉困難的企業相繼賣身或出售業務的可能性很大。併購有助於激活經濟，但高價併購同時伴隨風險。

 　　　

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