美國聯邦儲備委員會（簡稱美聯儲、FRB）6月15日敲定了27年零7個月以來首次0.75％的加息。美國通貨膨脹的加速仍未停止，不得不改變了之前一直強烈暗示的0.5％的加息幅度。包括幅度達到通常3倍的此次加息在內，預計美國的基準利率最早到2022年秋季將超過3％。不僅是美國經濟面臨減速風險，背負過度負債的世界經濟也將迎來考驗。

   　　

　　「我們所能犯下的最嚴重錯誤是在遏制通貨膨脹上失敗」。在美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議後的記者會上，美聯儲主席鮑威爾如此強調。市場擔憂迅速加息招致經濟衰退，但鮑威爾比此前更加強烈地暗示出優先遏制通貨膨脹的態度。

　　

美聯儲主席鮑威爾進一步加強了優先遏制通貨膨脹的態度（REUTERS）

　　　　　　

　　焦慮的背後存在誤判。在5月會議上，多位與會者稱「物價上升的壓力或不會繼續惡化」。但6月10日發佈的美國5月消費者物價指數（CPI）比上年同月上漲8.6％，達到約40年來最高水準。密西根大學同一天公佈的調查顯示，消費者的物價上漲預期加強，美國通貨膨脹進一步加劇的風險加強。

  　　

　　美聯儲此前顯示出截至7月會議連續3個月維持0.5％加息的態度，但「以失敗而告終」（美國摩根士丹利）。美聯儲主席鮑威爾在記者會上表示，下次的7月會議的加息幅度「達到0.5％或0.75％的可能性很高」。但此番發言的信用正在動搖。有聲音表示「包括6月的CPI在內，債券市場將持續對經濟指標作出敏感反應」（美國券商）。

　　　　

　　　

　　從FOMC與會者對截至2022年底的美國基準利率的預期來看，中間值從1.9％提高至3.4％。此次加息把作為短期利率指標的聯邦基金（FF）利率誘導目標定為1.50～1.75％，在剩下的4次會議上，需要進一步總計加息1.75％。最晚到11月美國的基準利率時隔13年突破3％的預期強烈。1年時間內的加息幅度創出有可比數據的1982年以來的新高，到2023年底將進一步提高至3.8％。

      　　

　　加息打擊未來經濟的風險將進一步加強。美國2023年10～12月的實際經濟增長率預期從2.2％下調至1.7％，失業率預期則從3.5％上調至3.9％。密西根大學的消費者信心指數6月創出歷史最低，隨著利率的上升，住房貸款申請降至22年來最低水準。認為2023～2024年美國將陷入經濟衰退的預期正在增加。

　

　　　  　　

　　由於這種預期，此次幾乎所有與會者都預測美國會在2024年底之前轉為降息。基準利率預期的中間值為3.4％。始於2004年6月的加息週期約為2年，始於2015年12月的加息持續約3年，均未在加息的最終局面下預測「下一次降息」。

　　

 　　

　　難以預測加息影響美國經濟的嚴重性。相比上次實施0.75％加息的1994年，美國背負的債務規模大相徑庭。此前，美國民間債務與國內生産總值（GDP）之比為162％，到2020年增至243％。國際金融協會（IIF）的統計顯示，包括新興市場國家在內的世界債務餘額已突破300萬億美元，在最近20年裏增至3.6倍。

　　

 　　

　　主導世界利率的美國基準利率在1980年代以後大體上維持下降態勢。近年來出現零利率導致債務容易增加的局面。如果美國史無前例的加息以利率上升的形式波及全球，利息支付負擔的增加有可能導致發展中國家的債務違約等各種信用風險。

  　　

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）高見浩輔 華盛頓

 　　　

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