在外匯市場，美元升值趨勢的調整正在加強。美國聯邦儲備委員會（FRB）理事沃勒在11月28日的演講中提到降息的開始，隨後美國利率大幅下降。美元兌多種貨幣遭到拋售，日元一度升至1美元兌146日元區間，創出兩個半月以來的高水準。

 

       在29日的東京外匯市場，日元匯率一度升至1美元兌146.0~146.5日元區間。日元在一天之內升值了2日元以上。超過了升值至1美元兌147.10日元的11月21日的水準。

 

       歐元匯率也一度升至1歐元兌1.1美元區間，是三個半月以來的高點。美國洲際交易所（ICE）計算的美元指數跌至102水準，創出了8月以來的最低。該指數由美元兌歐元、日元和英鎊等6種主要貨幣的匯率合成，其下跌表明美元兌廣泛貨幣正在被拋售。

 

 

       其背景是美聯儲降息的預期正在加強。沃勒28日在美國企業研究所（AEI）發表演講，表示「我們越來越相信，為了減緩經濟並將通膨率拉回2%，基準（利率）已處於很好的位置」，暗示出不需要進一步加息的想法。

 

       在演講結束後的問答環節，沃勒的措辭更加明確。在被問及通膨率繼續下降之際目前的基準利率水準是否合適時，他表示「再過幾個月，當通膨持續平息、我們確實對通膨放緩具備信心時，可以開始降低基準利率」。

 

 

       美國商務部29日公佈的2023年7~9月國內生産總值（GDP）修正值換算成年率比上季度增長5.2%，相比增長4.9%的速報值有所上調，顯示了美國經濟截至秋季的強勁勢頭。

 

       以鷹派著稱的沃勒此前也對美國經濟的強勁表示警惕，但此次在演講中預測10~12月經濟將大幅放緩，這令市場參與者感到意外。大和證券的首席經濟學家末廣徹表示，「開始降息的時間軸大幅縮短為‘還有幾個月’，貨幣政策在不久的將來轉向的情況被意識到」。

 

       由於上述驚喜的影響，金融市場上買入債券的趨勢加強。美國多種年限的利率下降（債券價格上漲），容易與美國基準利率走勢掛鉤的美國兩年期國債收益率一度降至8月以來的最低水準。

 

       此前成為美元升值基礎的是美國利率的上升。美國利率9月以後在劇烈波動的情況下迅速上升，10月長期利率一度超過5%。隨著美國利率上升，日美利率差擴大，日元匯率在11月中旬一度降至1美元兌151.90日元區間，貶值水準距離創出33年來新低只有一步之遙。

 

 

       14日發表的10月美國消費者物價指數（CPI）成為改變這種趨勢的起點。增長率低於市場預期，市場預測的美聯儲進一步加息的可能性幾乎為零。對日美利率差縮小的預期，推動了買入日元的趨勢。在美國降息預期加強的當下，這一動向正在加速。

 

美聯儲（REUTERS）

 

       從根據利率期貨市場的價格波動預測基準利率前景的「美聯儲觀察（FED Watch）」來看，在2024年3月之前降息的概率截至28日為35%，較前一天的2成多大幅上升。野村證券的高級利率策略師小清水直和表示，「明年上半年降息被廣泛意識到」，認為美國利率在不久的將來會下降的觀點不斷加強。

 

       30日將迎來美聯儲重視的美國個人消費支出（PCE）平減指數的發佈。沃勒表示「未來數周，將密切關注對不同類別價格的壓力，以確定通膨是否進入下降通道」，這將成為檢驗通膨放緩趨勢的試金石。

 

       今後的焦點是迅速擴散的降息預期會升溫到何種程度。12月1日，美聯儲主席鮑威爾將發表演講。這是美聯儲高官避免就貨幣政策發表言論的「靜默期」（blackout period）之前。瑞穗Research & Technologies的高級主任經濟學家松浦大將表示，「有可能出現牽制過度加強的降息預期的發言」。

 

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