日經平均股價4月18日刷新了年初以來的新高。在對全球金融動盪的擔憂減輕的背景下，日本股價固有的三個上漲因素引人注目。這三個因素分別是(1)加薪推高內需、(2)入境（訪日遊客）的恢復預期、(3)低股價凈值比（PBR）的改善壓力。以美國著名投資家華倫·巴菲特購買日本商社股票為契機，還出現了海外企業紛紛重估日本股票的動向。

   

    

      截至4月18日，日經平均股價指數自2022年3月以來首次連續8個營業日上漲。背景是全球投資者心理的改善。

 

      3月，美國矽谷銀行（SVB）等經營破産後，存款得到保全。暫時避免了伴隨存款迅速外流的中小金融機構等連鎖性破産，投資者過度避險的姿態也在減弱。

 

  

      日經平均股價指數最近創下年初以來最高點是在3月9日。也就是矽谷銀行破産的前一天。與當天相比，美國道瓊斯工業股價平均指數上漲了5％。歐洲斯托克600指數也創下1年2個月以來新高。

 

      這一趨勢也波及到日本。海外投資者在截至4月第1周的2周內共計賣超6867億日元。一度超過1.5萬億日元的年初以來的累計賣超額縮小至8700億日元。

 

      日本股票固有的推動因素也受到投資者關注。第一是伴隨春季勞資談判中的加薪對擺脫通膨的預期。據日本勞動組合總連合會（簡稱：連合，日本最大的工會組織）介紹，平均加薪率將創30年來新高。

 

      摩根大通證券的首席股票戰略師西原里江在4月11日的報告中解釋説：「預計加薪將超過預期，下半年隨著實際工資上漲，將支撐消費」。

  

      隨著工資上漲，日本的消費材料廠商也容易普遍漲價。出於利潤率改善的預期，味之素的股價比3月9日上漲了8％。

 

      第二是隨著中國經濟的重啟，有望推高日本的內需。尤其受到關注的是入境遊（訪日遊客）的恢復。日本鐵路公司京成電鐵的股價同比上漲13％。經營「優衣庫」等服裝品牌的迅銷總市值大約2年來首次恢復至10萬億日元。

 

      之前日本股票低迷的主要原因是PBR（市凈率）和凈資産收益率（ROE）過低，這方面也在得到改善。這是日本股市上漲的第3個原因。東京證券交易所3月底要求PBR低於1倍的上市公司等公示並執行提高股價水準的具體方案。

 

      股價上漲明顯的是2022年底PBR僅為0.6倍以上的大日本印刷。該公司提出了包括大幅壓縮資産和回購本公司股票的中期經營計劃，其股價上漲了4成多。

 

      摩根士丹利（Morgan Stanley）的日本股票策略師丹尼爾·布萊克對東京證券交易所的舉措予以肯定，稱「非常受到鼓舞。我認為沒有儘早改善或改進業績的企業將會做出更加艱難的決定」。

 

      「價值（低價）股投資者」巴菲特表明提高持有比例的日本5大商社的股票也均保持在上市以來的高位。

 

      不過，也有觀點指出，不斷加息的美國有可能出現經濟減速。世界經濟趨冷的擔憂依然存在。

 

      這種警惕感也表現在日本股票上。此前在股價上漲局面下容易被投資者買進的汽車股表現低迷。豐田的股價比3月9日下跌4％。Tokyo Electron等半導體相關股票也上漲乏力。原因是出口將會下滑的看法並沒有完全消除。

 

      市場還意識到了日本銀行（央行）修正貨幣寬鬆政策導致的日元升值。CLSA證券的執行服務統括本部長釜井毅生指出：「對於在新總裁植田和男的領導下，日本銀行會在4月的第一次會議上確定什麼樣的政策，海外投資者的預測存在分歧」。

   

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