英鎊正在走弱。原因是雖然英國在主要國家中最早啟動加息，但通貨膨脹並未緩解，陷入經濟衰退的擔憂增強。在個人消費和企業業績日益籠罩陰影的背景下，已經有觀點開始認為最早2023年英國可能進行降息。英鎊貶值體現出遏制通貨膨脹的難度，向加速加息的美國和歐元區發出了對「滯漲」（通貨膨脹和經濟衰退同時出現）的警告。

  　　

　　英鎊在6月中旬跌破1英鎊兌1.2美元，創出新冠疫情初期的2020年3月以來的最低水準。從1～6月的跌幅來看，英鎊兌美元貶值10％，兌歐元貶值2％，兌基準利率世界最低的瑞士法郎也貶值6％。在5種主要貨幣之中，英鎊的走弱程度僅次於維持異次元貨幣寬鬆的日元。

   

　　　　　

　　英國2021年12月在主要國家中最早啟動加息。加息期間本來容易出現貨幣升值，但英鎊卻出現貶值，原因是看不到通貨膨脹緩解的跡象，經濟隱憂也在加強。

  　　

　　烏克蘭危機帶來的能源價格走高和供應制約等産生影響，英國5月的消費者物價指數（CPI）同比上漲9.1％，達到1982年以來、約40年來的最高漲幅。英格蘭銀行（央行）認為年內的漲幅將達到11％。

  　　　

　　由於物價走高，實際收入轉為減少，消費也在下滑。調查公司GfK的6月英國消費者信心指數為-41，繼5月之後，再次刷新1974年啟動調查以來的最低點。

    

    　　

　　經濟合作與發展組織（OECD）6月上旬發佈的最新經濟展望顯示，2023年英國的物價漲幅或高於7％，實際國內生産總值（GDP）增長率也將降至零。面對自身的物價和經濟增長率的惡化程度在七國集團（G7）中顯得突出的問題，英國當地媒體悲觀地聲稱英國經濟狀況「G7中最差」。

  　　

　　「英國面臨偏離（經濟軟著陸的）狹窄道路並邁向經濟衰退的非常現實的風險」。英國匯豐集團（HSBC）的高級經濟學家Elizabeth Martins在最近面向投資者的報告中如此表示。英國至今仍面臨滯漲風險。

     

          　　

　　在這種情況下，英國早於預期結束加息的可能性正受到關注。此外，還開始聽到2023年內轉為降息的聲音。

          　

　　英格蘭銀行的基準利率現在為1.25％。隔夜指數掉期（OIS）市場已考慮到2023年上半年之前提高至逾3％的前景。匯豐集團認為，英國央行無法承受經濟減速，將在2022年下半年的剩餘4次會議上分別加息0.25％，加息到2.25％停止。

   

英鎊（Reuters）

  　　

　　美國富國銀行（Wells Fargo）的看法更為慎重。該行在6月底提出預測稱，英國加息將以11月的2％為上限，隨後在2023年底之前轉為啟動總計0.5％的降息。富國銀行的經濟學家Nick Bennenbroek表示，「美國經濟將在2023年陷入衰退，英國也將在2023年初步美國後塵」，預測美英將進入經濟衰退。英鎊扣除通貨膨脹率之後的實際利率之低也成為包袱，預計到2023年中期貶值至1英鎊兌1.17美元左右。

　　　

　　美國聯邦儲備委員會（FRB）主席鮑威爾6月29日在歐洲中央銀行（ECB）主辦的分組討論中，針對美國經濟表示，「處於能承受貨幣緊縮的狀態」，顯示出自信。美國聯邦公開市場委員會（FOMC）與會者的截至6月的基準利率展望顯示，認為有望抑制通貨膨脹，設想在2024年底降息。

        

  　　    

　　關於英國物價明顯上升的背景，被指出存在缺乏遏制能源價格的公共政策、脫歐導致的移民勞動力短缺等固有因素。但美國和歐元區均面臨通貨膨脹和經濟減速，基本格局如出一轍。美國與英國走上相同軌道的可能性很大。

  　　

　　美國計劃最優先遏制物價，鮑威爾在研討會上表示，或多或少的痛苦將難以避免。但像央行設想的那樣遏制通貨膨脹並非易事，加息對經濟造成的打擊絕非「或多或少」，這種風險無法否認。率先啟動貨幣緊縮和取消疫情防控措施的英國能否遏制通貨膨脹，對於世界市場來説將成為重要試金石。

   　　

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）筱崎健太 倫敦

    　　　

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