NIKKEI——日本經濟新聞中文版

        日元貶值，創出20年來最低點的1美元兌134日元大關，警惕感正在擴大。至今由於能帶動出口增加等原因，日元貶值被視為日本經濟的東風，但現在由於訪日外國遊客減少和資源價格走高，形成日本難以享受日元貶值益處的環境。已開始有分析認為，日元貶值將對日本國內生産總值（GDP）造成負面影響。

       日元匯率與1月113.4～113.6日元相比貶值了20日元以上。作為全年的波動幅度，創出2016年以來、時隔5年的新高。全球各國中央銀行正推進貨幣緊縮，而日本銀行（央行）則維持大規模貨幣寬鬆，産生明顯影響。

       日元貶值長期被認為對日本經濟産生積極影響。在製造業有優勢的日本，日元貶值將推動出口産品的競爭力提高，服務業等非製造業也受益於訪日遊客在日本增加消費。

      不過，目前已出現認為日元貶值將拉低日本GDP的分析。大和總研預測稱，如果相比2022年1～3月（116.2日元）出現10％的日元貶值，2022年度的實際GDP將被拉低0.05％。這是因為與日元貶值推動出口金額增加等的推高效果相比，進口價格上漲帶來的負面影響更為明顯。大和定為估算前提的貶值10％的水準是約127～128日元，目前的日元匯率已經明顯低於上述水準。目前日本經濟面臨的“三大制約”正在削弱日元貶值的效果。

      第一是訪日遊客。日本政府將自10日起恢復接納入境遊客。通常情況下，因日元貶值而相對變得低廉的商品將容易被外國人購買。如果按美元計價，相同金額的消費，按日元計算也將增加。

      不過，日本每天的入境人數限定為2萬人，且必須為有導遊陪同的團體旅遊。在新冠疫情前，經單純計算，每天有近9萬人訪問日本。來自中國大陸的遊客也難以指望。高盛證券的馬場直彥表示，來自中國的潛在遊客消費額全年為2.6萬億日元，高於2019年的1.8萬億日元。日本政府的經濟財政諮詢會議的民間議員也估算稱，如果訪日遊客恢復至2019年的水準，經常項目收支全年將改善2.5萬億日元，如果自由往來得到解禁，有望獲得巨大的經濟效益。

       第二是設備投資。如果出現日元貶值，日本製造業的海外收益換算為日元的數值將膨脹，設備投資的能力應該提高，但日本內閣府統計顯示，1～3月減少0.7％。由於資源價格上漲和供應制約導致的未來不確定性，企業難以展開積極的設備投資。同時，調整投資計劃也需要較長時間。