中國經濟復蘇途中掉鏈子？
2013/04/17
中國1～3月國內生産總值（GDP）實際僅增長7.7％，中國經濟復蘇出現放緩跡象。收入差距擴大和工資上漲緩慢，個人消費領域難以擴大，而反腐的“節儉令”也對消費構成了打擊。而基礎設施建設等公共事業則難以支撐經濟整體復蘇。
據中國汽車工業協會統計顯示，1～3月新車銷量比上年同期增長13.2％，約為542萬輛。此前在經濟放緩的背景下，增長率僅為5％左右。考慮到這一情況，可以發現個人消費整體上正在復蘇。
中國經濟復蘇的起點是基礎設施投資。自去年下半年起，為了刺激經濟，中國政府加快了基礎設施投資的審批速度，由此帶來的城市開發拉動了消費和生産。而問題是，復蘇力度不夠強勁。
相比被認為不可靠的中國經濟統計數據，用電量被認為更能準確反映經濟實際情況。1～3月用電量較去年增長4.3％，但如果僅觀察3月，則僅增長2％。而如果考慮到處於經濟放緩局面下的2012年增長5.5％、2013年用電量預期為增長9％以上，可以看出個人消費和企業生産增速有所放緩。
經濟復蘇之所以欠缺強勁勢頭，是因為個人消費領域遲遲無法擴大。
而其理由之一則是收入差距巨大。在中國，由於看好經濟復蘇，一部分富裕階層進行的房地産投資已經出現過熱，而整體工資水準卻並未提高。城市地區居民的每人平均可支配收入在1～3月實際增長6.7％，低於2012年全年的9.6％。
春節期間贈送用的高級茶葉，去年500克賣到800元，而今年降到400～500元。上海的媒體報道稱今年的高級品不好賣。
以習近平為首的領導層為推進反腐敗運動而推出的“節儉令”也打擊了消費。規模以上餐飲業（全年銷售額在200萬元以上）1～3月銷售額下降2.6％。一名外資服裝企業的高管稱：在內陸地區“高價商品銷售放緩”。
如果基礎設施投資等因素拉動經濟復蘇，這將推高企業業績，進而通過工資上漲等路徑，促使消費出現擴大，這是一般的復蘇模式。但是，中國企業的盈利復蘇卻容易姍姍來遲。
據金融資訊服務商大智慧統計顯示，在截至4月15日發佈2012年度財報的1568家上市公司中，最終損益為下滑或虧損的企業達到726家，接近一半。一家國有大型汽車廠商的相關人士感嘆説，“今年的獎金估計難以提高了”。
此外，基礎設施投資對製造業的拉動效果也很有限。以本應因基礎設施投資而大賺的液壓挖掘機市場為例，自去年秋季起需求開始復蘇，曾有觀點預測，企業業績有望在3月時隔約2年出現同比增長。但是，結果卻是下降約5％。
問題在於中國企業的過剩設備。在看好需求復蘇而一直在強化增産態勢的鋼鐵行業，庫存很早就出現膨脹。據中國鋼鐵工業協會統計顯示，3月中國22個城市的冷軋鋼板等5個主要品種的庫存相比2月增長2成以上，庫存量創歷史新高。即使需求出現復蘇，也很快陷入産能過剩，然後庫存隨之增加。目前中國仍未擺脫這一怪圈。
中國需求增長乏力的問題還可在商品市場中看到。例如用來加工建築材料、汽車和家電産品零部件的熱軋卷，上海市內的交易價格為每噸3700元。相比1年前下跌2成以上。
而在石油化學産品領域，丙烯纖維的原料也在下跌，東亞現貨（即時合約）價格在最近1個月裏下跌約6％。有分析認為這是因為服裝需求疲軟。
中國經濟要走向穩定增長，必須縮小收入差距和消除過剩設備與産能。在擺脫依賴投資的增長模式的同時，能否擴大經濟？這將考驗中國領導人的能力。
（菅原透 上海）
版權聲明：日本經濟新聞社版權所有，未經授權不得轉載或部分複製，違者必究。
據中國汽車工業協會統計顯示，1～3月新車銷量比上年同期增長13.2％，約為542萬輛。此前在經濟放緩的背景下，增長率僅為5％左右。考慮到這一情況，可以發現個人消費整體上正在復蘇。
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相比被認為不可靠的中國經濟統計數據，用電量被認為更能準確反映經濟實際情況。1～3月用電量較去年增長4.3％，但如果僅觀察3月，則僅增長2％。而如果考慮到處於經濟放緩局面下的2012年增長5.5％、2013年用電量預期為增長9％以上，可以看出個人消費和企業生産增速有所放緩。
經濟復蘇之所以欠缺強勁勢頭，是因為個人消費領域遲遲無法擴大。
而其理由之一則是收入差距巨大。在中國，由於看好經濟復蘇，一部分富裕階層進行的房地産投資已經出現過熱，而整體工資水準卻並未提高。城市地區居民的每人平均可支配收入在1～3月實際增長6.7％，低於2012年全年的9.6％。
春節期間贈送用的高級茶葉，去年500克賣到800元，而今年降到400～500元。上海的媒體報道稱今年的高級品不好賣。
以習近平為首的領導層為推進反腐敗運動而推出的“節儉令”也打擊了消費。規模以上餐飲業（全年銷售額在200萬元以上）1～3月銷售額下降2.6％。一名外資服裝企業的高管稱：在內陸地區“高價商品銷售放緩”。
如果基礎設施投資等因素拉動經濟復蘇，這將推高企業業績，進而通過工資上漲等路徑，促使消費出現擴大，這是一般的復蘇模式。但是，中國企業的盈利復蘇卻容易姍姍來遲。
據金融資訊服務商大智慧統計顯示，在截至4月15日發佈2012年度財報的1568家上市公司中，最終損益為下滑或虧損的企業達到726家，接近一半。一家國有大型汽車廠商的相關人士感嘆説，“今年的獎金估計難以提高了”。
此外，基礎設施投資對製造業的拉動效果也很有限。以本應因基礎設施投資而大賺的液壓挖掘機市場為例，自去年秋季起需求開始復蘇，曾有觀點預測，企業業績有望在3月時隔約2年出現同比增長。但是，結果卻是下降約5％。
問題在於中國企業的過剩設備。在看好需求復蘇而一直在強化增産態勢的鋼鐵行業，庫存很早就出現膨脹。據中國鋼鐵工業協會統計顯示，3月中國22個城市的冷軋鋼板等5個主要品種的庫存相比2月增長2成以上，庫存量創歷史新高。即使需求出現復蘇，也很快陷入産能過剩，然後庫存隨之增加。目前中國仍未擺脫這一怪圈。
中國需求增長乏力的問題還可在商品市場中看到。例如用來加工建築材料、汽車和家電産品零部件的熱軋卷，上海市內的交易價格為每噸3700元。相比1年前下跌2成以上。
而在石油化學産品領域，丙烯纖維的原料也在下跌，東亞現貨（即時合約）價格在最近1個月裏下跌約6％。有分析認為這是因為服裝需求疲軟。
中國經濟要走向穩定增長，必須縮小收入差距和消除過剩設備與産能。在擺脫依賴投資的增長模式的同時，能否擴大經濟？這將考驗中國領導人的能力。
（菅原透 上海）
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