NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　日本賺錢的方式明顯發生了變化。2016年度，顯示日本與海外的貨物和服務交易狀況的經常項目收支順差額已恢復至接近雷曼危機之前的水準。雖然貿易順差縮小至當時的40%水準，但企業通過投資外國股票等獲得的收入正在增加。不過，企業把這些收入直接用於海外投資的金額也創出歷史新高。日本企業等的盈利越來越難以帶動日本國內的就業和稅收。

　　2016年度，日本的經常項目順差額同比增加13.1％，增至20.199萬億日元。自雷曼危機前的2007年度以來，時隔9年再次突破20萬億日元大關。

　　引人注意的是，企業通過持有海外股票和債券獲得的分紅等所得收支的順差額擴大。2016年度，所得收支順差佔到經常項目順差的近90%，與2007年度的不足70%相比大幅提高。日本企業為了參與或控制海外企業的經營而持有股票等，這些直接投資帶來的收益正在增加。2016年度的直接投資收益達到7.4573萬億日元，增至2007年度的2.1倍。

　　在雷曼危機後日元迅速升值的過程中，企業並未將在海外賺到的資金拿回日本，而是加強了海外再投資。在直接投資收益之中，通過再投資獲得的收益在2016年度達到3.9631萬億日元，創出歷史新高，增至2007年度的2.5倍。

　　日本大和總研高級經濟分析師長內智表示，“在日元迅速升值的局面中，日本國內的競爭力下滑，在全球開展業務的企業提高了海外盈利能力。今後地産地消的趨勢難以改變”。

　　人口不斷減少的日本的潛在增長率低迷，徘徊在0% 左右。日本企業的投資資金將流向亞洲新興市場國家等增長預期高的地區。如果企業擴大在海外的再投資，即使日本的經常項目收支擴大，國內的就業和稅收也將難以增加。

　　日本企業在海外越來越活躍的另一方面影響是貿易順差的縮小。日本2007年的貿易順差額為13.6862萬億日元，佔到經常項目順差的近60%，但2016年度降至不到30%。由於企業將生産基地轉移至海外，日本的出口也出現減少。3·11東日本大地震後，日本國內用於火力發電的化石燃料需求增加，進口出現增加趨勢。

　　日本的經常項目順差似乎將受到海外經濟局勢的影響。SMBC日興證券的高級經濟分析師宮前耕也指出，“如果外需保持強勁，經常項目順差將緩慢擴大”。不過，宮前同時擔憂稱，在美國特朗普政府加強保護主義傾向的背景下，如果出現日元兌美元升值，“順差縮小的壓力將隨之加強”。