NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　顯示新興市場國家貨幣兌美元比值的MSCI新興市場貨幣指數6月26日創1年零1個月來的最高值，達1678。該指數從1月底開始就呈現上升趨勢，這5個月中的漲幅達到5%。資金還流向了巴西和印度等經濟結構脆弱（經常逆差高和物價上漲）的國家。股價方面，印度和菲律賓等國上漲明顯。

　　資金的主要流出方為發達國家，尤其是美國。據美國財務部統計，4月美國對新興市場國家的證券凈投資額為118億美元，創3年半來的最高紀錄。預計5月份之後高水準的投資將持續下去。

　　在內需萎靡不振的背景下，巴西經濟的通脹率高達6%左右，經濟的停滯感出現增強。印度方面，儘管莫迪政權備受期待，不過當前經濟的復蘇腳步遲緩。即便如此資金仍流入了新興市場國家。

　　之所以出現這種變化是因為投資者對發達國家金融政策的看法出現改變。去年5月美國聯邦儲備委員會（FRB）前主席伯南克暗示將縮小量化寬鬆，隨即出現了投資者從新興市場國家撤走資金的局面。這是因為充裕的寬鬆資金出現減少，此外由於預計美國的長期利率將有所提高，美國的投資吸引力出現增強。

　　但是，去年12月開始退出量化寬鬆之後，美國的長期利率反而呈下降趨勢。年初美國10年期國債利率接近3% ，而現在卻下滑至2.5%左右。其原因在於對美國經濟長期將恢復增長趨勢的期待出現降溫，此外認為“即使FRB將來提高利率，也不會急於拋售此前購買的債券”（東短調查公司的加藤出）的觀點出現增多。

　　日本銀行（央行）繼續大量購買國債，歐洲中央銀行（ECB）6月份開始強化量化寬鬆政策。長期利率方面發達國家整體表現低迷。美國花旗銀行統計顯示，當前七國集團（G7）的國債平均利率為1.18%，與1月底相比下滑了0.24個百分點。美林日本證券公司的藤田升悟表示，“發達國家高利率投資對象較少，因此資金容易流入有望獲得高利率的新興市場國家，即使存在一定風險”。

　　新興市場國家的高速增長很大程度上依賴於發達國家的資金流入，全球金融形勢很容易出現波動。瑞銀集團(UBS)的阿奇姆·本佳（音譯）表示“主要新興市場的經濟復蘇緩慢，金融環境也十分脆弱”，在市場上，對投資新興市場國家持謹慎態度的人也不在少數。