NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      10月10日的美國股票市場遭遇大幅下挫。道瓊斯30種工業股平均指數的跌幅達到800點左右，創出今年2月上旬的暴跌以來的最大跌幅。由於美國長期利率上升和對世界經濟減速的擔憂，高科技股遭到拋售，以此前大量買入高科技股的基金為中心，形成了「拋售引發拋售」的局面。

10日的美國股票市場形成「拋售引發拋售」的局面（紐約證券交易所，AP）

 　  令人感覺諷刺的是，支撐美國股價走高的「強大的美國」帶來的長期利率上升越來越難以允許高股價的存在。高科技股還面臨新興市場國家經濟的減速風險。「強大的美國」和「不容樂觀的美國外」支撐了「美國股市的一家獨贏」。不過此次的暴跌大戲看起來就像是預示著「美股一家獨贏」局面即將落幕。

      「簡直像是冰山在遙遠的黑暗中靠近，而全速前進的鐵達尼號不久將與之劇烈撞擊的情形」，美國債券投資巨頭古根海姆合夥人(Guggenheim Partners)的全球首席投資官（CIO）史考特·米納德(Scott Minerd)在股價跌幅不斷擴大的這一天，在推特上如此表示。

      這是在比喻「美國經濟正在接近在遙遠的2020年發生的財政效果的難以為繼（財政拖累，Fiscal drag）狀況」。米納德同時敲響警鐘稱，在「旨在抑制通貨膨脹和勞動力市場過熱的全速推進的加息」背景下，或許將撞上經濟的「懸崖」。

　   米納德7月也曾發推文稱，「股價走高處於最後的緊要關頭。投資者現在應該賣出」，這在市場引發關注。由於之後的股價進一步走高，這一警告被忘記，但在以美國長期利率的上升趨勢為轉捩點、美國股價崩盤的如今，這種風險看起來開始擴大至市場整體。

　   在表明美國經濟強勁的經濟指標仍持續湧現的背景下，美國聯邦儲備委員會（FRB）的加息加速的可能性再次被意識到。尤其是在短期金融和債券市場，考慮到加息路線繼續的行動將擴大。

　   美國10年期國債等期限越長的利率越是明顯上升。這是因為很多觀點認為，美國經濟的過熱最終將導致通貨膨脹壓力。此前，未來的經濟失速將長期利率壓制在低位。當然，失速的風險並未消失。之後的通貨膨脹風險和加息加速的可能性正在推高長期利率的水準。

　   這樣一來，美國股市也越來越難以單純地為「強勁的美國經濟」而感到喜悅。利率快速上升有可能給經濟造成打擊。一方面，資金一直集中於                           低利率下有望維持增長的高科技股，但如果利率上升，在衡量股價是否適當的指標方面，高估感難以否認。

      美聯儲主席鮑威爾強調稱根據經濟和物價狀況「靈活應對」。正如美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議後的聲明的分量逐漸變短所象徵的那樣，正在減少今後的暗示，加強「根據數據」的姿態。加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)的經濟學家Josh Nye指出，這些變化「在投資者之間略微引發混亂」。

      在未來存在經濟失速風險的情況下，是儘早停止加息？還是加速加息？在困惑之中，長期利率和股價的波動都容易變得劇烈。

　   不僅僅是美國經濟強勁帶來的「內憂」。無法無視的還有「外患」。在中美貿易摩擦之下，中國經濟的減速風險正在加強，同時國際貨幣基金組織（IMF）下調了世界經濟的增長率展望。10日，從早上開始，被視為對經濟敏感的半導體股的賣盤就出現增加。

　   由於中國內需減速的隱憂，在全世界銷售的消費品和奢侈品企業股價下跌明顯。涉足珠寶飾品的第凡內下跌逾10％，在道瓊斯指數的成份股中，跌幅最大的是體育用品企業耐吉（6.8％）。

      日本經濟新聞（中文版：日經中文網）美洲總局 大塚節雄