NIKKEI——日本經濟新聞中文版

  　 全球股票成交量正在減少。2012年7～9月的成交量已經降至約7年以來的最低水準。在經濟前景日趨不明朗的背景下，投資者已經極為恐懼價格波動風險，正在將資金從股票市場轉移到債券等市場。此外，歐美加強監管的舉措也帶來了消極影響。如果股市活力持續降低，企業成長資金的供給可能受到影響。

　    在美國，7～9月紐約證券交易所的成交量比去年同期減少了約4成，按季度計算已經降至約8年來的最低水準。進入10月以來，儘管股價一度創下了約4年零10個月以來的新高，但成交量仍然持續低迷。此外，倫敦證券交易所和東京證券交易所主板的成交量均在接近去年10～12月的最低水準，當時，兩大交易所分別創出了時隔約7年和8年的最低水準。全球股市整體成交量約為1萬億美元，創出了2005年以來的最低水準。

　   受貨幣寬鬆政策推動，市場的資金供應正在增加，但除了歐洲之外，中國等新興經濟體的經濟也出現了惡化。美林日本證券首席經濟學家吉川雅幸稱：「受認為世界經濟增長將長期逐漸放緩的觀點和金融監管加強等影響，投資者已經不願意承擔避險」。

　 在金融危機後，美國限制銀行自營交易（proprietary trading）的動作正在加強，高盛等相繼縮小了相關業務部門。在歐洲，保險巨頭德國安聯集團在最近10年來，將股票在投資中所佔的比率從20％減少到了6％。以股票為中心進行投資的投資基金的資産自鼎盛時期的2007年到今年年中也已經減少了約2成。在日本佔成交額約7成的外國投資者的成交量也在減少，個人投資者的成交量正處於低迷狀態。

　 此外，投資者對股票的看法也發生了變化。據從事養老金投資諮詢業務的韜睿惠悅(Towers Watson)數據顯示，如果根據股票指數等進行投資，過去5年的美國股票幾乎未能創造收益，而另一方面，美國債券投資則帶來了35％的收益。

　投資資金正在流向債券。據美國投資信託協會數據顯示，在美國自2008年年初到今年10月有累計近4700億美元資金流出了股票投資信託，約1萬億美元流入了債券投資信託。

　 日本瑞穗綜合研究所首席經濟學家高田創説，「自上世紀50年代以來，瞄準資本收益積極進行股票投資的時代仍在持續，但增長預期在下降，行情低迷狀態可能將長期化」。

　 如果股票交易持續低迷，可能導致企業無法推進果斷的設備投資等。新一代企業的培育也將受到影響。調查公司Dealogic數據顯示，1～9月世界新上市公司較去年同期減少了38％。

　 要引導資金返回股市，就必須消除未來的不確定性。日本大和證券首席策略分析師成瀨順也認為這需要「各國採取積極舉措」。關注日經中文網新浪微網誌

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