NIKKEI——日本經濟新聞中文版

  　 寬鬆政策釋放的資金正在重新加快流入亞洲的新興經濟體。在美國第三輪量化寬鬆政策（QE3）等發達國家推出的貨幣寬鬆政策的推動下，投資者的風險偏好情緒出現了升溫。在香港同時出現了股票上漲、貨幣升值以及房地産價格走高的現象。在印度和南韓，外國投資者也在凈買入股票等資産。但是，新興經濟體是經濟放緩趨勢，因此對投資資金主導的資産價格上漲産生了擔憂。

   　 資金流入最為明顯的是香港。10月22日香港股票市場恒生指數實現了“8連漲”，收盤價較上週末上漲了145點（漲幅為0.7％），收于2萬1697點，創下了今年年初以來的最高點。

 外國投資者主導香港股市行情

　   此次股價上漲由外國投資者主導。自2009年12月以來，相當於香港中央銀行的香港金融管理局（HKMA）上週末在紐約市場首次實施了賣出港元、買入美元的匯率干預舉措。其原因在於資金持續流入，港元已經漲至被定為匯率“上限”的1美元兌換7.75港元。

　   香港由於不進行資本管制，寬鬆政策釋放的資金很容易流入。越來越多外國投資者開始預期中國經濟即將觸底，於是紛紛購買在香港股市上市的中國大陸企業股票。此外，資金還流入了房地産市場，大型房地産仲介機構中原地産自1994年開始發佈的房地産整體行情指數截至上週末為111.19點，刷新了歷史新高。尤其是在QE3實施之後，已經連續4周出現上漲。

　 過剩資金還流入南韓。韓元匯率目前為1美元兌換1100韓元左右，處於13個月以來的最高點附近。9月份外國投資者對股票和債券的凈買入金額總計將達到4.6萬億韓元。

　   而在印度，9月份外國投資者的股票凈買入金額為35億美元，創下了7個月以來的最高水準。印度貨幣盧比對美元匯率也在10月上旬創出了約半年以來的最高點。而在菲律賓，海外資金也推高了股價和該國貨幣比索。菲律賓的股票指數徘徊在歷史最高點附近，而比索則處於4年零6個月以來的最高水準。

 警惕資金逆向流動

　   在美國聯邦儲備委員會（FRB）實施的QE3和歐洲中央銀行（ECB）實施的無限制購買國債等發達國家相繼推出的新一輪寬鬆政策的推動下，曾經過度擔憂的投資者心理重新放鬆。資金過度集中于美德國債等安全資産的情況已經開始改變，而資金逐漸流入新興經濟體股市的局面正在悄然出現。

　   但是，亞洲新興經濟體的經濟在總體上來説仍呈現較強的減速跡象，因此各國和地區對過剩資金的流入加強了警惕。負責香港財政和貨幣政策的香港財政司司長曾俊華于10月21日指出最令人擔憂的是房地産價格與香港經濟失去關聯性。同時還強調如果資金流向出現逆轉，房地産價格的下行壓力將不容小視。

　   菲律賓央行為阻止比索過度升值，也已經表示可能在近期進行降息。而印度國內生産總值（GDP）增長率正在放緩，企業業績也受到了物價上漲的消極影響。但印度股價仍徘徊于歷史最高點附近，眾多觀點認為股價並未反映企業收益和經濟指標。

　   如果投資資金持續過度流入，將通過房地産行情上升等渠道推升物價，這有可能對前景充滿不確定性的亞洲新興經濟體構成沉重打擊。澳新銀行(ANZ)首席經濟學家劉利剛指出：“如果出現負面效應，恐將導致資本外流和逆向流動”。關注日經中文網新浪微網志

(川瀨憲司 香港報道)
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