NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　以美國聯邦儲備委員會（FRB）的貨幣緊縮為背景，市場的未來不確定性正在加強。在美國投資公司霸菱（Barings）負責面向亞洲機構投資者的多元資産投資的James Leung（梁宏傑）認為，在股價指標方面，資金將持續從高估的科技股流向低估的週期性股。針對低估股較多的日本股票，也5年來首次調整為樂觀。日本經濟新聞（中文版：日經中文網）採訪了他今後的投資方針。

　　記者：圍繞美聯儲的貨幣緊縮，市場的動揺正在持續。

　　James Leung：市場之前預測2022年有3～4次加息。美國聯邦公開市場委員會（FOMC）的結果和美聯儲主席鮑威爾在記者會上的發言也符合市場預期。股價暴跌或許是因為期待對貨幣緊縮採取消極態度的「鴿派」發言的一部分市場相關人士進行了拋售。

　　記者：將在哪些地方尋找賺錢機會？

　　James Leung：2022年，股票市場的篩選很重要。我認為在利率上升局面下，不利於高估的科技股，自2021年12月開始轉向低估股票。包括利率上升帶來利潤擴大的金融股以及原油價格上升成為東風的能源股等。

James Leung

　　從科技股流出的資金瞄準的投資對象有可能是美國的中小盤股。與大盤股相比，中小盤股的股價漲幅不大，PER（市盈率）也低。從大盤股來看，科技股所佔的比率大，但中小盤股涵蓋高科技、金融、消費相關股，行業比較分散。我認為中小企業的貸款並未明顯增加，能承受利率上升。

　　在2021年秋季，我5年來首次對日本股票轉為樂觀。原因是認為和美歐相比，日本企業的業績改善會稍晚一些。低估的日本股票較多，在價值股行情下更為有利。在世界經濟整體復甦加速的局面下，上漲值得期待。

　　記者：如何看待新興市場國家的股市和債券？

　　James Leung：ESG（環境、社會、公司治理）概念股也將長期具備潛力。尤其是新興市場國家，純電動汽車（EV）、凈水和自動化等行業的增長空間大。希望增加對環保債（綠色債券）的投資。環保債具有比通常債券利率低的傾向，但如果是像目前這樣公司債容易賣出的時機，則是投資的機會。

　　美國國債的10年期收益率有可能漲至2.5％左右。像現在這種收益率快速上漲的時機也可以暫時買入。再加上保險公司等的買入，短期來看，利率下降值得期待。

　　記者：烏克蘭局勢對投資判斷會有哪些影響？

　　James Leung：我已經出售了持有的少量俄羅斯國債。但不打算進一步降低投資組合整體的風險容忍度。股票持倉的15％配置到（股價穩定性相對較高的）增加分紅預期強的股票，目前風險可控。

　　記者：值得關注的地區有哪些？

　　James Leung：已開始增持中國股票。受房地産價格下跌影響，中國人民銀行或將轉向貨幣寬鬆政策。還存在房地産企業的公司債的債務違約和奧密克戎疫情擴大等風險因素，央行有必要確保經濟穩定。中國2021年相繼出台的對科技企業的監管強化措施最近也已經聽不到了。

　　James Leung

　　在霸菱擔任亞太區多元資産投資總監。此前任職於瑞信銀行，2017年入職。具備做多（long only）和替代投資等廣泛戰略的投資經驗。

　　記者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）北松日元香