NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　日元兌美元匯率行情24年來首次超過1美元=140日元大關。在美國聯邦儲備委員會（FRB）表現出強烈加息意志的背景下，日本央行仍沒有改變繼續貨幣寬鬆的姿態，利率高的美元容易被買入、利率低的日元容易被賣出的局面持續。日本進口企業買入美元的需求也創出歷史新高，這正在帶來日元下跌。市場普遍認為，實際需求方拋售日元和投機商拋售日元將共同推動日元進一步貶值。

　　引起日元進一步貶值的是美聯儲主席鮑威爾8月下旬在傑克遜霍爾經濟研討會上的發言。關於抑制通貨膨脹，鮑威爾表明了繼續加息的態度，表示「在實現之前，必須繼續加息」。市場上越來越多觀點預測美聯儲將把現在2％左右的政策利率提高到4％左右。

　　歐洲中央銀行（ECB）的高管也紛紛發表暗示大幅加息的言論。也有人認為歐洲央行在9月8日的會議上將加息0.75％。

　　與貿易相關的美元供求也在誘導拋售日元。日本財務省的貿易統計顯示，7月日本的貿易收支（出口額減去進口額）出現了1.4367萬億日元赤字，連續12個月出現赤字。在俄羅斯進攻烏克蘭的背景下，日本依靠進口的能源及食品的價格上漲，進口額增加。

　　在日本的貿易結算中，7成進口使用美元結算。如果進口額增加，用美元支付也會增加。企業為了籌集美元而紛紛出售手頭的日元成為日元貶值的一大原因。據三菱UFJ摩根士丹利證券截至7月的估算，日本貿易整體的買入美元需求（進口企業買入美元減去出口企業賣出美元）5～7月的平均值換算為年數值後達到37萬億日元。在有可追溯數據的2000年以後最大。

　　日本的原油等能源自給率為1成，在主要國家中很低。即使能源價格上漲，進口企業也需要從國外持續購買。三菱UFJ摩根士丹利證券的植野大作指出，「不管日元如何貶值，進口企業都不得不淡然購買美元」。

日元（REUTERS）

　　進入2022年後，日本與美國的利率差持續擴大，這種局面過去曾引起投機商拋售日元。美國與日本的2年期國債的利率差目前在3.6％左右，2021年底為0.8％左右，目前達到原來約4.5倍。

　　在日元加速貶值的背景下，日本的長期利率也再度上漲（債券價格下跌）。作為指標的10年期國債的利率9月2日達到0.24％，達到1個月來的高點，接近日本央行定為變動幅度上限的「0.25％左右」。原因是6月通過大量拋售日本國債試水了日本央行上限的海外投機商再次開始拋售日本國債。

　　日本人也越來越擔憂物價漲幅超過2％的目標值，日元貶值會對家庭收支等産生影響。如果隨著日元貶值，日本央行開始調整貨幣政策，國債利率會猛漲。因此預期政策變動而拋售日本國債的情況將增加。也有投機商組合拋售日本國債和日元，建立了即使日元不斷貶值、利率不斷上漲仍可以獲利的倉位。