NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       東京股市連續走高，3月8日東京股市開盤後日經平均股指隨即突破1萬2100點，創出2008年9月24日以來的新高。除了日美歐繼續推行貨幣寬鬆政策這個因素之外，美國道瓊斯30種工業股平均指數連日創新高也對日本股市起到了推動作用。日元匯率再次跌至1美元兌94日元左右，以出口概念股為中心，日本企業的業績復甦令人期待，這也讓投資者敢於放心買入日本股票。

日經平均指數在3月7日盤中突破12000點

   　目前的日本股票的歷史性上漲趨勢的起點是日本首相安倍晉三提出的「大膽的貨幣寬鬆政策」促使日元在外匯市場轉為貶值。比較2012年11月13日（前首相野田佳彥「宣佈解散眾議院」的前一天）與2013年3月6日的東京外匯市場日元收盤價可以發現，日元匯率已經從1美元兌79.29日元下跌至93.28日元附近，下降了14日元（跌幅為17.6％）。而日經平均指數則從8661點上漲至1萬1932點，上漲了3271點（漲幅為37.8％）。單純計算日元對美元匯率每貶值1日元，具有將日經平均指數推高233點以上的力量。

　   在2月25日早間，日元匯率一度跌至94.77日元附近，這創出了自2010年5月5日（94.99日元）以來的日元貶值最高紀錄，隨後由於日本出口型企業在臨近年度末紛紛買入日元等原因，日元貶值勢頭曾出現放緩。但由於日本貿易收支的逆差趨勢、「頁岩氣革命」帶來的美國貿易收支和財政收支的改善預期、日本央行加強貨幣寬鬆政策以及美國摸索調整出口戰略等，這些日元貶值和美元升值的結構性因素並沒有發生變化，日元對美元匯率再次出現了美元走高的局面。

　    關於日本的外匯匯率，還有一組數據。日本內閣府經濟社會綜合研究所於3月1日發佈的2012年度「企業行動問卷調查結果」（調查時間為2013年1月）顯示，出口企業（所有行業）的盈虧平衡匯率為1美元兌83.90日元，與上一年度調查（82日元）相比，時隔6年轉為了下降。一年後的預期匯率為88.40日元，也呈現下降態勢。

   　 分析日本各行業的盈虧平衡匯率可以發現，相比所有行業的平均值，紡織産品（91.90日元）和鋼鐵（90.20日元）等行業呈現下跌狀態，而醫藥品（79日.00日元）和批發業（81.70日元）等行業呈現上漲狀態，但與目前的實際匯率（94日元左右）相比，均呈現上漲態勢。當然，如果日元對美元進一步跌至95日元乃至100日元，將對出口企業構成利多，但野村證券股票市場策略分析師伊藤高志認為：「出口企業認為，如果穩定在目前的水準，形勢將十分嚴峻」。

　   股價會提前反映未來因素。在安倍上任後出台的一系列經濟政策之前數個月，日經平均指數的月線就在2012年8月轉為了「陽線」，到2013年2月，連續7個月收於陽線。自上世紀90年以來，日經指數連續7個月收陽的情況只有兩次，另一次是在2005年5月～2006年1月（連續9個月收陽）。瑞穗證劵高級技術分析師三浦豐認為「中長期上漲趨勢已經出現」。突破1萬2000點大關不過是新一輪上漲行情的序幕。

    日本經濟新聞 （中文版：日經中文網）電子報道部　小林茂
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