NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      加速的日本股市飆升突然停止。1月16日東京股市，日經平均指數7個工作日來首次下跌，收於35,619點，較前一交易日減少282點。 跌幅一度超過300點。獲利回吐拋售、擔心短期過熱，限制了上行空間。圖表上出現了踩下下煞車的跡象。

      市場參與者一直警惕的第一個跡象是夢幻的SQ（Special Quotation，特殊清報價）」，這是市場在短期內過熱的跡象。在1月12 日算出的 1 月股指期權的 SQ 是 36,025 點，與當前股市相去甚遠。以至於股市參與者將其描述為「一個異常值，讓人懷疑是不是某個經紀人忘記賣出了」（外國證券交易員）。

      即使在1月15日高點（36,008點）時，實際日經平均指數也沒有達到SQ。 如果這一缺口沒有在早期階段彌合，SQ水準可能會被視為上行阻力。

      第二個跡象是1月12日出現在K線圖上的「十字星」。指的是具有長長的「上影線」和「下影線」，以及開盤價和收盤價之間相差很小的形狀。 這表明市場正處於一個臨界點，賣出和買入之間的分歧非常大。

      1月15日的東京股市無視這一點出現上漲，有觀點認為上升趨勢將繼續下去，但市場上也有觀點對此持謹慎態度，認為這是市場調整的跡象。

      第三個跡象是，各種技術指標已經上升到令人震驚的水準。

      截至15 日，通過將日經平均指數中上漲股票數量除以下跌股票數量計算得出的漲跌比率（25日移動平均線）為 135%，是自 2023 年 9 月下旬以來的最高水準，高於被認為超買標準120%。 截至1月15日收盤，25日移動均線與股指之間的上行背離為7.2%，是去年6月23日以來的最高水準。

      日股近期下行空間在哪？ 市場上有很多觀點提到35,000點左右。 東海東京調查中心高級股票市場分析師仙石誠認為，「基於迄今為止的飆升，預計日經平均指數將出現修正，但錯過上升行情的投資者在下行時買入意願強烈，短期內不太可能跌破35,000日元」。

      樂天證券經濟研究所高級市場分析師土信田雅之指出，「如果我們將其視為足以填補日線圖上最近打開的'窗口'，那麼接近35,000日元是短期內下行的目標」。

      日經平均指數要想進一步測試高點，對日本企業資本效率提高的期待，作為中長期投資基金的催化劑是必不可少的。 東京證券交易所在1月15日收盤後宣佈，截至2023年12月底，40%的Prime上市企業已披露了與「意識到資本成本和股價的經營」（既改善市凈率（PBR）的經營改革政策）相關的改進措施。 東京證券交易所在去年3月23日呼籲上市企業做出回應。 尚未回應的企業預計將受到股東的壓力。

      瑞士資産管理公司瑞聯銀行投資（UBP Investments）投資日本股市的一名負責人説：「這被視為投資者和企業之間達成共識的問題，本身就是積極的，給那些擔心不在名單上的企業帶來了壓力」，並表示在同一行業內，打算積極投資推進公司治理改善的企業，稱相信「海外投資者的眼睛今後會變得更加清晰」。 海外投資者對日本PBR（PBR低於1倍表明股價低於企業的解散價值）改革的關注程度可能是股價長期上漲的關鍵。

   日本經濟新聞（中文版：日經中文網）川上由香