NIKKEI——日本經濟新聞中文版

    日本上市企業的外國人持股比例正在進一步上升。截至3月底，豐田和日立等企業的外國人持股比例均創新高，日本上市企業全體的3分之2、約2300家企業，外國人持股比例都出現了提高。其原因在於隨著業績的回升，日本企業的吸引力增強，此外零售業等內需型企業的外國人持股比例提高也很明顯。外國投資者的增持雖然是股價上漲的原動力，但要求企業通過手頭現金的有效利用和企業治理改革來提升企業價值的意見似乎也在加強。

    日本經濟新聞社（中文版：日經中文網）根據企業截至3月底的股東構成和股價等數據進行了統計。結果顯示，按股票時價計算的外國人持股比例從2012年度末的28％增加到了30％左右。

    外國人持股增加明顯的是，受惠于結構改革，業績復蘇明顯的大型製造業企業。以2013財年（截至2014年3月）時隔23年創出營業利潤新高的日立為例，美國信投巨頭貝萊德集團(BlackRock Inc，也稱黑岩) 將持股比例提高至了5％以上，使得該公司外國人持股比例在1年裏提升了4個百分點。

    隨著裁員的推進、盈利出現迅速恢復的松下，外國人持股比例也提高了8個百分點。此外，時隔6個財年創出利潤新高的豐田的外國人持股比例也首次超過了30%。

    業務擴展到全球市場的企業由於國際知名度高等原因，外國人持股比例原本就很高，本次外國人持股比例上升的一大特點是，持股對象擴大到了日本的零售業和房地産業等內需型企業。被認為受益於擺脫通貨緊縮政策的三井不動産，外國人持股比例超過了50%。

    對旺盛的個人消費帶來利潤持續增長的柒和伊控股（Seven&IHoldings）和樂天，海外投資者也增加了配置。花王和資生堂正在積極拓展整個亞洲市場，評價獲得了提高。

    佔股票交易額6～7成的外國投資者的資金流入將對股價形成構成巨大影響。13財年，日經平均指數上漲了約20%，而海外投資者凈買入近10萬億日元的日本股票，主導了上漲行情。外國人持股比例提高了15個百分點的精工愛普生股價上漲至了3.5倍。而電通股價則上漲了40%。

    在經營指標中，外國投資者傾向於重視凈資産收益率（ROE）等顯示資本效率的指標。日本企業整體（不含金融等）持有現金超過90萬億日元。如果企業找不到資金的有效利用方法和投資目標，外國投資者有可能要求企業通過分紅等方式加強回報股東的力度。

    美國加利福尼亞州公務員退休基金(CalPERS)等海外投資者集團正在要求日本主要企業增加外部董事。這是因為海外投資者認為，能夠以第三方立場發言、對經營進行監督的人的增加，有助於企業價值的提升。

    目前，外國投資者正在減少購買日本股票，日經平均指數也持續原地踏步。如何在經營上反映海外投資者的聲音，應將對日本股市整體的走勢産生影響。
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