NIKKEI——日本經濟新聞中文版

   　已在事實上陷入破産的中國光伏電池巨頭尚德電力的破産重組走向正受到關注。作為在美國紐約證券交易所上市的中國企業，尚德將是首個大規模破産企業。是以不透明的方式延長企業壽命？還是在保證透明度的前提下進行優勝劣汰？尚德的破産重組將成為預測中國産業未來的試金石。

將成為今後的樣板

   　 「尚德將成為中國企業進行破産重組的樣板」，熟悉企業法的中國律師如此表示。尚德於2005年在美國紐約證券交易所進行首次公開募股（IPO），當時作為大有潛力的再生能源領域的中國企業曾備受關注。

　    2010年尚德躍居全球份額首位，但由於過度投資以及與融資交易有關的欺詐事件，資金週轉出現了惡化。截至2011年底，負債總額達到35億9100萬美元。已經難以進行自主重建的核心子公司無錫尚德已於3月20日啟動了法律程式。

　    中國於2007年制定了企業破産法。在法院監督下，在協調債務人與員工之間利害關係的同時實現企業重建的體制已經建立。中國業內人士稱尚德將成為「適用該法的首個大型企業」。

　   無錫尚德持有在美國上市的尚德電力的大部分資産，與海外投資者存在利害關係。中國律師指出：「是否將依據法律進行處理將是焦點。不允許採用不透明的方式」。

無錫的尚德總部

　    此外，尚德主體也面臨危機。本月15日已經到期的5億4100萬美元可轉換公司債券未能如期償還。雖然6成以上債權人同意尚德延期2個月償還債務，但這並非放棄債權。債權人有可能向美國法院申請破産保護，屆時，破産重組將在中國和美國兩地啟動。業內人士稱：「主導尚德重建的當地政府的壓力很大」。

  中國並未積極適用《企業破産法》　

       此前，中國並未積極適用《企業破産法》，其背景是希望維持就業的地方政府的存在。由於擔心對當地經濟的影響，當地政府一直在通過財政支援來扶持經營困難的企業。一名外企高管稱，即使企業破産，在地方政府主導下進行的不透明的債務重組中，「債權人被迫忍氣吞聲也是家常便飯」。

　   與在美國上市中國企業有關的會計欺詐事件不斷曝光，海外投資者對中國企業的審視日趨嚴厲。如果此次也因地方政府的介入而以不透明的方式進行債務重組，投資者的信賴有可能進一步降低。

　   另一方面，《企業破産法》的適用有可能改變鋼鐵和汽車等面臨産能過剩而又無法進行優勝劣汰的行業的情況。

（菅原透 上海）
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