NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       中國國有企業的經營者或將面臨更大壓力。握有股份的國有資産監督管理委員會（簡稱國資委）一直對這些企業的經營者進行嚴格的業績考核，按照任期內的業績，將其分為A～D等級。國資委表示，自2023年起在評估標準中新引入了凈資産收益率（ROE）。將以提升龐大的國有企業的效率為目標，進行「開刀手術」。

       「加快建設世界一流企業」，國資委副主任袁野在機關雜誌《國資報告》中表示將引入ROE指標。廢除2022年之前作為評估標準的凈利潤和營業收入利潤率，將其替換為凈資産收益率和營業現金比率（CF）。繼續保留利潤總額（相當於稅前利潤）、資産負債率、研發經費投入強度、全員勞動生産率指標。對象為98家被稱為「央企」的國有企業。其中包括大型國有石油公司中國石油天然氣集團（CNPC，簡稱中石油）以及與本田等開展合資業務的東風汽車集團等企業。

      2021年，中石油的核心上市子公司「中國石油天然氣」的凈資産收益率為8.26％。雖然不低，但需要進一步提升。

中石油的原油設施（資料，kyodo）

       袁野就採用凈資産收益率的理由給出了讓歐美投資者汗顏的解釋：反映企業為股東創造價值的能力。引入營業現金比率的原因是有利於推動中央企業在關注帳面利潤基礎上，更加關注現金流的安全，更加關注可持續投資能力的提升。

       國資委根據2019年施行的《中央企業負責人經營業績考核辦法》，定期對國有企業的董事長及總經理等進行經營業績評估。業績考核是左右未來人事的重要因素，如果得到較高評價，有可能擔任黨政機關要職。

       中國國有企業以雷曼危機後的4萬億元經濟刺激政策為契機，紛紛進行設備投資，後來導致嚴重的供應過剩。為了吸取這方面的教訓，國資委於2013年從評估標準中剔除了銷售額增長率。為了提高經營品質，2020年引入了研發經費投入強度和營業收入利潤率，2021年增加了表示員工每人平均附加值的全員勞動生産率等，進行了評估標準的調整。

      儘管如此，國有企業追求規模的步伐仍未停止。2021年中央企業總計實現銷售額36.3萬億元，資産規模總計達到75.3萬億元，分別為2021年中國名義GDP的3成多和近7成。

        在中央企業名單中，世界第一大鋼鐵企業中國寶武鋼鐵集團等大企業赫然在列。但投資者對該企業的評價並不高。該集團的核心上市子公司「寶山鋼鐵」的市盈率（PER，股價收益比率）只有10倍左右。

       此前，中國最大的網路銷售企業阿里巴巴集團、大型純電動汽車（EV）企業比亞迪、世界第一大車載電池企業寧德時代新能源科技（CATL）等民營企業一直在拉動中國經濟增長。如果此次修改評估標準之後，國有企業的經營者大力追求資本效率，那麼就會對經常在國際化競爭中落後的日本企業構成更大的威脅。

   日本經濟新聞（中文版：日經中文網）土居倫之 上海報道